2022年3月10日，廣東納睿雷達科技股份有限公司（以下簡稱“納睿雷達”）擬在科創(chuàng)板上市申請已提交注冊。而由加拿大國籍的XIAOJUN BAO（包曉軍）與SULING LIU（劉素玲）夫婦創(chuàng)立的納睿雷達，其產(chǎn)品主要依靠于各地氣象局推動建設，且此番上市其因產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)可比公司遭問詢。
納睿雷達作為一家以科技創(chuàng)新為驅(qū)動，專注于提供全極化有源相控陣雷達系統(tǒng)解決方案的高新技術企業(yè)，公司目前所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣雷達及配套的軟硬件產(chǎn)品，廣泛應用在氣象探測、水利防洪、民用航空、海洋監(jiān)測、森林防災、公共安全等多個領域。
01業(yè)績穩(wěn)定增長 行業(yè)空間廣闊
二十一世紀初，我國雷達行業(yè)主要以機械掃描雷達為主，機械掃描雷達集中一個位置發(fā)射信號波，通過機械轉(zhuǎn)臺旋轉(zhuǎn)，讓信號波發(fā)射到不同的方向，探測不同目標，但其機械轉(zhuǎn)動效率低，探測區(qū)域和探測目標有限，不再適應日趨復雜的電磁場發(fā)展方向。
近年來，相控陣技術在雷達領域逐漸拓展，與機械掃描雷達通過旋轉(zhuǎn)天線使雷達波束轉(zhuǎn)動不同，相控陣雷達使用“電子移相器”來實現(xiàn)掃描，因而相控陣雷達的反應速度、更新速率、多目標追蹤能力、分辨率都有較大的提升，成為目前雷達行業(yè)發(fā)展的主要方向。
不過，相控陣雷達性能雖然優(yōu)異，但其技術實現(xiàn)復雜、成本居高不下，因此在很長一段時期主要用于軍事用途，價格昂貴是限制其在民用領域?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模應用的主要障礙。2011 年，國家發(fā)改委、科技部、工信部、商務部、國家知識產(chǎn)權局《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南（2011 年度）》將相控陣雷達列為當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域。
通過自主創(chuàng)新，納睿雷達成功研制出擁有核心技術的微帶陣列天線的全極化有源相控陣雷達系統(tǒng)相關產(chǎn)品，在解決有源相控陣雷達產(chǎn)品的成本、規(guī)模化應用難題的同時，具備實現(xiàn)多個領域的應用的能力，使公司的產(chǎn)品可應用于水利防洪、民用航空、海洋監(jiān)測、森林防火、公共安全等多個領域。與此同時，納睿雷達也取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。財務數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，納睿雷達實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10,495.71萬元、13,128.74萬元、18,303.31萬元，營業(yè)收入復合增長率為32％；同期，公司凈利潤分別為7,097.31萬元、6,659.14萬元和9,661.11萬元，凈利潤復合增長率達到17%。
根據(jù)Forecast International分析，2010年至2019年，全球相控陣雷達的總生產(chǎn)臺數(shù)占雷達生產(chǎn)總數(shù)的比例為14.16％，總銷售額占比為25.68％，整體看全球相控陣雷達市場規(guī)模目前相對機械雷達較小，相控陣雷達的替代市場空間巨大。隨著有源相控陣雷達技術逐漸由氣象探測領域延展至水利、航空、公共安全等領域，納睿雷達未來發(fā)展空間較為廣闊。
02多項專利“重名”，控股股東以受讓專利出資
除卻上市引人關注，納睿雷達的知識產(chǎn)權狀況也值得我們了解。
作為一家科創(chuàng)板擬上市公司，納睿雷達的科創(chuàng)屬性引人關注。截至招股書簽署日，公司共獲得68項專利，其中17項為發(fā)明專利。
值得一提的是，納睿雷達持有的專利中存在不少“重名”現(xiàn)象。根據(jù)招股書“專利情況”披露，“一種可變定向波束雙陣列合成微帶陣列天線”的發(fā)明專利、實用新型專利均為2015年11月11日申請。而在2015年12月24日，納睿雷達申請了“一種相控陣雷達的波束控制與信號處理集成卡板”“一種同步信號背板”的發(fā)明專利和實用新型專利。
以“一種相控陣雷達的波束控制與信號處理集成卡板”的實用新型專利（申請?zhí)枺?015211048432）為例，據(jù)國家知識產(chǎn)權局披露，該專利由珠海納睿達科技有限公司（納睿雷達前身，以下簡稱：納睿達）在2015年12月24日申請，2016年4月10日，專利申請人變更為珠海加中通科技有限公司（以下簡稱：加中通），同年8月9日再度變更為納睿達。
事實上，加中通在2016年3、4月間共受讓了納睿達7項實用新型專利，隨后均在同年8月轉(zhuǎn)回。而據(jù)招股書披露，2016年8月，納睿達新增實繳出資2333萬元，由控股股東加中通以知識產(chǎn)權出資。本次出資的知識產(chǎn)權為加中通持有的7項專利技術，評估價值合計2500萬元。2019年7月，加中通以貨幣資金形式置換了其認繳的注冊資本。
據(jù)悉，加中通由納睿雷達實控人XIAOJUN BAO（包曉軍）、SU LING LIU（劉素玲）夫婦合計持股98.36%。2014年5月，加中通和自然人劉世良（劉素玲父親）共同出資設立納睿雷達，包曉軍任董事長、總經(jīng)理。在此之前，包曉軍曾在雷神公司、超威半導體公司任職工程師。
而據(jù)國家知識產(chǎn)權局披露，2014年12月10日，納睿雷達申請發(fā)明專利“雷達系統(tǒng)”“雷達反射信號處理裝置及其處理方法”，包曉軍為第一發(fā)明人，此時距其離開超威半導體僅8個月。
03倒騰7項專利出資，實繳前涉嫌突擊“切換”申請人
將時針撥回到2014年成立時，其中，納睿雷達由珠海加中通科技有限公司（以下簡稱“加中通”）認繳70%股權，而后加中通以7項專利技術進行實繳。而關于該7項專利技術的申請人撲朔迷離。該7項專利的初始申請人系納睿雷達，專利獲得授權前被轉(zhuǎn)給控股股東，而后至控股股東完成實繳前又被轉(zhuǎn)回來給納睿雷達。而在專利申請人變來變?nèi)サ牟僮髦?，控股股東加中通以專利技術出資或存瑕疵。
而后，2019年7月，加中通以貨幣資金形式置換了納睿雷達成立時其認繳的注冊資本。而令人唏噓的是，該貨幣資金來源于實控人向無關聯(lián)第三方的借款。置換后，納睿雷達又突擊分紅來“填洞”。
上述問題對于納睿雷達而言或系冰山一角，此番上市能否經(jīng)受住資本市場的“風浪”？后續(xù)我們將持續(xù)關注。
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