中國基金報張雪
今年上半年美股最大IPO來了。
美東時間6月3日，全球音樂娛樂巨頭華納音樂WARNERMUSIC（WMG.O）正式登陸納斯達(dá)克。這也是其自2011年私有化退市后，二度重返美股。
上市首日，華納音樂高開高走，截至收盤漲逾20.48%，換手率達(dá)49.93%，盤后小漲2.46%，報30.86美元/股，最新總市值為157億美元。
募資超20億美元
堪稱美股上半年最大IPO
美國IPO市場本周才剛剛重啟，全球最大音樂巨頭之一的華納音樂就迫不及待地上市了。
實(shí)際上，早在今年2月華納音樂就向SEC(美國證劵交易委員會)遞交了招股書，但因?yàn)橐咔楹兔拦伞肮蔀?zāi)”的雙重打擊，不得不延遲上市4個月qq音樂ipo，直到本月才成功上市。
美東時間6月3日，華納音樂正式登陸納斯達(dá)克，共計發(fā)行7700萬股A類普通股，發(fā)行價格為每股25美元。
開盤后，該公司股價立刻漲至每股27美元，隨后穩(wěn)步攀升，直到美國東部時間下午4點(diǎn)收盤時，達(dá)到每股30美元，漲幅超過20%。
首日交易表現(xiàn)強(qiáng)于其2005年的初次IPO，當(dāng)時該公司股價從開盤前的17美元跌至16.40美元。
發(fā)行前募資近20美元，堪稱是今年上半年美股最大規(guī)模的上市項(xiàng)目。包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞士信貸、美銀證券、花旗集團(tuán)、巴克萊銀行、匯豐銀行等數(shù)十家國際知名投行均參與到本次IPO的承銷商之列。
摩根士丹利、瑞士信貸和高盛共同作為此次股票發(fā)行的承銷商，在上市之日起的30天內(nèi)，承銷商共計享有1050萬A類普通股的超額配售權(quán)。這也意味著，本次華納音樂的募資規(guī)模共將超過20億美元。
此外，最新S1/A文件顯示，即使華納在納斯達(dá)克上市后，它仍將是一家"受控公司"，因?yàn)锳ccessIndustries將繼續(xù)控制該公司約99%的已發(fā)行普通股總投票權(quán)。
流媒體助力音樂巨頭“翻身”
音樂產(chǎn)業(yè)迎來“第二春”
作為全球三大唱片之一，華納音樂一直以來都在主導(dǎo)唱片，是大西洋唱片、華納唱片和艾麗卡唱片的母公司，旗下也擁有諸多知名藝人。
但較其競爭對手環(huán)球音樂、索尼而言，華納音樂卻在經(jīng)營上屢遭坎坷。
由于母公司時代華納并購后的巨額虧損，為降低集團(tuán)負(fù)債，2004年，華納音樂以26億美元的價格出售給由前任環(huán)球集團(tuán)總裁小艾德加?布隆夫曼領(lǐng)導(dǎo)的美國布隆夫曼投資集團(tuán)。
2005年，華納音樂雖成功上市，但隨著唱片業(yè)江河日下，業(yè)績不佳的華納音樂再度易主。
2011年，俄裔美國億萬富翁萊恩·布拉瓦特尼克的投資集團(tuán)AccessIndustries以每股8.25美元的價格約33億美金私有化收購。
但近年來，隨著流媒體以及數(shù)字音樂的興起，一度消沉的音樂產(chǎn)業(yè)迎來了新的機(jī)遇，也成為華納音樂再度上市的重要助力。
據(jù)國際唱片協(xié)會IFPI所發(fā)布的《2019全球音樂報告》顯示，2018年，全球錄制音樂市場增長了9.7%。這是自1997年IFPI開始市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來連續(xù)第四年增長且漲幅最高的一年。據(jù)IFPI分析，這種增長的主要動力來自付費(fèi)流媒體，營收增長了32.9%，占總收入的37.0%，全球付費(fèi)訂閱人數(shù)達(dá)到2.55億。而2019年，流媒體收入更是占到全球錄制音樂產(chǎn)業(yè)總收入的56.4%，歷史上首次突破半壁江山。
而縱觀華納音樂的總收入走勢，流媒體收入也確實(shí)成為其營收中成為增長最為迅速的板塊。
根據(jù)公司招股書上的財報，華納音樂自2016年起止跌回升，隨后營收逐年上漲。
2017至2019財年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收35.76億美元、40.05億美元和44.75億美元，凈利潤分別為1.49億美元、3.12億美元、2.58億美元。
從具體業(yè)務(wù)板塊來看，華納音樂營收由錄制音樂、版權(quán)轉(zhuǎn)授和音樂發(fā)行三大部分組成。其中，流媒體所創(chuàng)營收增長最為迅速。2019財年數(shù)字音樂板塊收入達(dá)23.43億美金，較2018財年同比增長16%，占2019財年總營收的52.36%。
盡管截至2020年3月31日的前6個月的公司凈利從4800萬美元下降至1.53億美元，但華納音樂并不受疫情影響的流媒體收入達(dá)到5.86億美元，占到集團(tuán)錄制音樂業(yè)務(wù)總收入的65%。
而由于收入的深度互聯(lián)網(wǎng)化，流媒體也確實(shí)挽救了音樂行業(yè)，大幅減輕了疫情帶來的營收縮水。
知名投資銀行高盛日前調(diào)整了其對于2020年全球音樂產(chǎn)業(yè)收入的預(yù)測。高盛認(rèn)為，受疫情沖擊最為全球現(xiàn)場音樂，收入減少76%，而流媒體收入只減少5%，錄制音樂總收入也只減少8%。
同時高盛也表示，包括環(huán)球音樂、索尼音樂等在內(nèi)的唱片公司將是流媒體增長和音樂內(nèi)容付費(fèi)化的主要受益者，并預(yù)計到2030年，全球音樂收入將達(dá)到1420億美元，比2019年的770億美元增長84％；而流媒體付費(fèi)人數(shù)則將增長至12億，是2019年3.41億付費(fèi)用戶數(shù)的近4倍。
中國音樂市場前景廣闊
華納與騰訊、網(wǎng)易云展開合作
值得注意的是，在招股書中，華納音樂非常明確地表現(xiàn)出了對中國市場的厚望，認(rèn)為中國是具有巨大潛力的市場。
國際唱片業(yè)協(xié)會IFPI也有相同的看法，《2019全球音樂報告》顯示，2019年，中國錄制音樂市場收入的增速是16%，繼2018年之后，再次排名第7位。
根據(jù)IFPI的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，付費(fèi)音樂模式在中國仍處于非常早期的階段，2018年的付費(fèi)用戶約為3300萬，僅占中國14億總?cè)丝诘?%。
而中國流媒體的付費(fèi)率盡管仍然偏低，但過去一年來在不斷增長中。由于流媒體收入主要來自付費(fèi)包月用戶，且中國市場有許多增長空間，因此，穩(wěn)定的包月收入增長或?qū)⒊蔀橹袊魳肥袌鍪杖朐鲩L的關(guān)鍵。
此外，在招股書中，華納音樂還多次提到了中國音樂市場和騰訊音樂、抖音TikTok等國內(nèi)平臺。
據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，自2017年推出以來，TikTok的下載量已超過10億次qq音樂ipo，在全球擁有5億用戶，展現(xiàn)出新的數(shù)字規(guī)?；脚_可以為音樂娛樂產(chǎn)業(yè)帶來的優(yōu)勢和幫助。
華納音樂認(rèn)為，在TikTok等全球社交視頻應(yīng)用的推動下，較短格式的音樂和基于音樂的視頻內(nèi)容在社交媒體上越來越具有熱度，有助于向多元化的年輕用戶提供遞增的音樂服務(wù)，造就新的音樂明星，給藝人發(fā)展帶來的巨大機(jī)會。
此前，華納旗下藝人Fitz&theTantrums借由抖音的傳播，在中國創(chuàng)下了超過10億播放量。
同時華納音樂也在積極同中國巨頭展開合作，包括騰訊、網(wǎng)易云等。
此前，網(wǎng)易云音樂宣布與華納音樂版權(quán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將在曲庫內(nèi)容、在線K歌及音樂IP開發(fā)等音樂產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域展開全方位合作，其中，網(wǎng)易云音樂亦將獲得華納版權(quán)旗下音樂作品詞曲版權(quán)之授權(quán)使用。
QQ音樂與華納音樂也有戰(zhàn)略合作，但不止局限在版權(quán)層面。據(jù)華爾街日報報道，騰訊擬向華納音樂集團(tuán)投資2億美元。
而在此之前，今年3月，騰訊已經(jīng)入股全球三大唱片公司之一的環(huán)球音樂集團(tuán)。
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