1.國(guó)際金融中心地位
香港是國(guó)際公認(rèn)的金融中心，業(yè)界精英云集，已有眾多中國(guó)內(nèi)地企業(yè)及跨國(guó)公司在交易所上市集資。
2.建立國(guó)際化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
香港沒(méi)有外匯管制，資金流出入不受限制；香港稅率低、基礎(chǔ)設(shè)施一流、政府廉潔高效。在香港上市，有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國(guó)際化運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。
3.本土市場(chǎng)理論
香港作為中國(guó)的一部分，長(zhǎng)期以來(lái)是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場(chǎng)。一些在香港及另一主要海外交易所雙重上市的內(nèi)地企業(yè)，其絕大部分的股份買賣在香港市場(chǎng)進(jìn)行。香港的證券市場(chǎng)既達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，又是內(nèi)地企業(yè)上市的本土市場(chǎng)。
4.健全的法律體制
香港的法律體制以英國(guó)普通法為基礎(chǔ)，法制健全。這為籌集資金的公司奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了投資者的信心。
5.國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
除《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》及《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》之外，在個(gè)別情況下，香港交易所也會(huì)接納新申請(qǐng)人采用美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則及其它會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。
6.完善的監(jiān)管架構(gòu)
香港交易所的《上市規(guī)則》力求符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)上市發(fā)行人提出高水準(zhǔn)的披露規(guī)定。我們對(duì)企業(yè)管治要求嚴(yán)格，確保投資者能夠從發(fā)行人獲取適時(shí)及具透明度的資料，以便評(píng)價(jià)公司的狀況及前景。
7.再融資便利
上市6個(gè)月之后，上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資。
8.先進(jìn)的交易、結(jié)算及交收措施
香港的證券及銀行業(yè)以健全、穩(wěn)健著稱；交易所擁有先進(jìn)、完善的交易、結(jié)算及交收設(shè)施。
9.文化相同、地理接近
香港與內(nèi)地往來(lái)十分便捷，語(yǔ)言文化基本相同，便于上市發(fā)行人與投資者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。
二、兩個(gè)市場(chǎng)
主板
為符合盈利或其他財(cái)務(wù)要求的公司而設(shè)。在主板上市的公司的行業(yè)有綜合性企業(yè)、銀行以及公用事業(yè)及地產(chǎn)公司等。
創(chuàng)業(yè)板
2008年5月2日，交易所刊發(fā)有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的咨詢總結(jié)，載述在2007年7月至10月期間咨詢公眾的結(jié)果。經(jīng)過(guò)本次咨詢，創(chuàng)業(yè)板被重新定位為第二板及躍升主板的踏腳石。
創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人應(yīng)注意以下關(guān)于上市要求的規(guī)定：
1.創(chuàng)業(yè)板主要上市要求和主板相似，但是要求放寬（要求稍后有詳細(xì)說(shuō)明）
2.審批創(chuàng)業(yè)板新上市發(fā)行人的權(quán)力將由創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)轉(zhuǎn)授予上市企業(yè)
3.由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)往主板的程序簡(jiǎn)化
三、H股與紅籌股
內(nèi)地企業(yè)在香港上市主要為這兩種模式。
H股：指中國(guó)境內(nèi)（不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)）的中國(guó)股份公司，直接向香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）申請(qǐng)發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯(lián)交所上市交易的境外上市模式，此種上市模式，需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，主要的監(jiān)管法規(guī)是《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》（[2012]45號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《監(jiān)管指引》”）
紅籌股：指公司注冊(cè)在境外，通常在開曼、百慕大或英屬維爾京群島等地，適用當(dāng)?shù)胤珊蜁?huì)計(jì)制度，但公司主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)均在我國(guó)大陸。紅籌一般有兩種模式，一是股權(quán)模式，另一種是VIE模式。對(duì)于紅籌模式，主要的監(jiān)管法規(guī)為：《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（商務(wù)部令2009年第6號(hào)）
《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)為題的通知》（匯發(fā)[2005]75號(hào)）
《境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理操作規(guī)程》（匯發(fā)[2011]19號(hào)）
四、上市要求
以下是香港股本證券主板和創(chuàng)業(yè)板的基本上市要求：
1.財(cái)務(wù)要求
2.可接受的司法地區(qū)
《主板規(guī)則》第19章和《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》第24章規(guī)定了海外公司尋求在聯(lián)交所作主要上市時(shí)的基本要求?！吨靼逡?guī)則》第19·05（1）（b）條和《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則》24·05（1）（b）條及相關(guān)解釋列明了海外公司尋求在聯(lián)交所作主要上市時(shí)對(duì)股東保護(hù)的標(biāo)準(zhǔn)。
注冊(cè)在香港或其他已接納的司法地區(qū)以外的申請(qǐng)人尋求在主板和創(chuàng)業(yè)板上市，聯(lián)交所將根據(jù)每個(gè)案例的實(shí)際情況來(lái)考核，申請(qǐng)人要表明其能為股東提供的保障水平至少相當(dāng)于香港提供的保障水準(zhǔn)。2013年9月，聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)刊發(fā)經(jīng)修訂的【有關(guān)海外公司上市的聯(lián)合政策聲明】（【修訂聯(lián)合政策聲明】）。修訂聯(lián)合政策旨在：提高上市程序的透明度；為尋求在香港作主要上市或第二上市的海外公司提供清晰的監(jiān)管指引；以及維持香港金融市場(chǎng)的質(zhì)素。
3.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則
新申請(qǐng)人的賬目必須按《香港財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則》、《國(guó)際財(cái)務(wù)匯報(bào)準(zhǔn)則》或《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》(只適用于中國(guó)發(fā)行人)編制；經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的公司必須同時(shí)遵守香港金融管理局發(fā)出的《本地注冊(cè)認(rèn)可機(jī)構(gòu)披露財(cái)務(wù)資料》。
a、主板
如屬海外注冊(cè)成立的主板新申請(qǐng)人正尋求于香港交易所作第二上市，香港交易所可接納其按《美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則》或在若干情況下按個(gè)別情況，接納其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的賬目。
b、創(chuàng)業(yè)板
創(chuàng)業(yè)板新申請(qǐng)人(其主要業(yè)務(wù)活動(dòng)并不包括地產(chǎn)發(fā)展及╱或投資)若已經(jīng)或?qū)?huì)同時(shí)在紐約證券交易所或NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)上市，則其按《美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則》編制的賬目可獲接納。
4.是否適合上市
必須是香港交易所認(rèn)為適合上市的發(fā)行人及業(yè)務(wù)。如發(fā)行人或其集團(tuán)（投資公司除外）全部或大部分的資產(chǎn)為現(xiàn)金或短期證券，則其一般不會(huì)被視為適合上市，除非其所從事或主要從事的業(yè)務(wù)是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
五、上市流程
那么以滿足上述要求為前提，內(nèi)地企業(yè)赴港上市的整體流程和安排又與大陸不同，我們將聯(lián)交所上市分為以下三個(gè)主要階段：準(zhǔn)備階段、審批階段和銷售階段。
準(zhǔn)備階段
不論是大陸IPO還是港版IPO，專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的參與是企業(yè)上市計(jì)劃中必不可少的重要力量，企業(yè)能否成功上市可香港上市流程，中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了舉足輕重的作用，主要的中介機(jī)構(gòu)包括保薦人、律師、專業(yè)會(huì)計(jì)師、估值師等等。
在確定要在香港上市的發(fā)展策略后，首先召開一次中介協(xié)調(diào)會(huì)，與保薦人、承銷商、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師召開上市會(huì)議，尋求各中介機(jī)構(gòu)在公司上市過(guò)程中的通力協(xié)作。
前期準(zhǔn)備時(shí)，保薦人需要為擬上市公司作出定量分析，并對(duì)其各個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于計(jì)劃在主板上市的企業(yè)，必須有不少于三個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，同時(shí)還需符合盈利測(cè)試，市值/收入測(cè)試、市值/收入/現(xiàn)金流量測(cè)試要求中的任意一項(xiàng)：
滿足了香港的上市要求后，公司在此次上市中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是重組構(gòu)建了，中介部門將結(jié)合公司未來(lái)發(fā)展方向，對(duì)公司的業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行重組，使之成為符合上市規(guī)定、吸引投資者的新實(shí)體，其中，最為經(jīng)典的紅籌模式的基本重組構(gòu)建如下：
我們舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明，境內(nèi)公司A現(xiàn)擬香港上市，其在境外（開曼群島）設(shè)立離岸公司，該公司今后即作為上市主體，首先，公司股東必須向有關(guān)部門申報(bào)及備案它于境外設(shè)立的BVI公司，隨后股東持有的境內(nèi)股權(quán)裝入BVI公司，這樣就將擬上市公司的企業(yè)性質(zhì)由原來(lái)的內(nèi)資企業(yè)變更為外商獨(dú)資企業(yè)。
得到了相關(guān)的申請(qǐng)獲批后，BVI公司以外匯形式向股東繳付有關(guān)收購(gòu)的作價(jià)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，BVI公司再在香港設(shè)立擬上市控股公司，將BVI公司所持有的外商獨(dú)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓予該上市控股公司。
接著對(duì)境內(nèi)控制公司股權(quán)進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，以評(píng)估價(jià)格作為參考，香港公司以現(xiàn)金出資，新設(shè)公司以股權(quán)及現(xiàn)金出資成立一家中外合資企業(yè)（現(xiàn)金占注冊(cè)資本金30%）；雙方簽訂合資合同、公司章程并辦理審批及工商變更登記手續(xù)。
審批階段
以上，重組完成，擬上市公司就可以向聯(lián)交所提出上市申請(qǐng)，預(yù)約暫定聆訊日期。
在聆訊日至少25營(yíng)業(yè)日之前，公司提交上市申請(qǐng)表格并支付IPO費(fèi)用。
而聯(lián)交所會(huì)就質(zhì)量評(píng)估進(jìn)行詳盡審閱：
1.是否符合上市資格；
2.是否適宜上市；
3.業(yè)務(wù)是否可持續(xù)；
4.是否遵守《上市規(guī)則》、《公司條例》、《公司（清盤及雜項(xiàng)條文)條例》及《證券及期貨條例》；
5.是否存在重大披露錯(cuò)漏……
經(jīng)初步接受作詳盡審閱之上市申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)或香港交易所仍可因資訊不完備而發(fā)回申請(qǐng)，發(fā)揮申請(qǐng)后可二次審核，也就是快速?gòu)?fù)核：
1.快速?gòu)?fù)核適用于要求復(fù)核上市部發(fā)回申請(qǐng)的決定；
2.申請(qǐng)人和保薦人有權(quán)要求復(fù)核上市部發(fā)回申請(qǐng)的決定及上市委員會(huì)同意該發(fā)回決定的裁決。
而復(fù)核方式則為雙重復(fù)核：
1.上市部的發(fā)回決定由上市委員會(huì)復(fù)核；
2.上市委員會(huì)同意發(fā)回決定的裁決由上市（復(fù)核）委員會(huì)復(fù)核。
在經(jīng)過(guò)了詳盡審閱核查之后嗎，聯(lián)交所出具意見(jiàn)的時(shí)間情況如下：
1.首輪意見(jiàn)：于接獲申請(qǐng)后十個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)發(fā)出；
2.保薦人的回復(fù)須完整詳盡，否則香港交易所不會(huì)進(jìn)行審閱，香港交易所明確規(guī)定不會(huì)接受類似于“某部分信息稍后更新、提供”的說(shuō)辭；
3.合資格人士報(bào)告由選自專家小組的一家外聘企業(yè)顧問(wèn)進(jìn)行審閱。雖然基本上所有顧問(wèn)都同意遵循簡(jiǎn)化上市程序，但延誤仍可能出現(xiàn)。
上市聆訊時(shí)間表
關(guān)于上市時(shí)間并沒(méi)有一個(gè)預(yù)設(shè)的確切時(shí)間表，主要取決于保薦人對(duì)于相關(guān)問(wèn)題回復(fù)的時(shí)間及質(zhì)量
舉例：假定有兩輪意見(jiàn)及保薦人對(duì)每輪意見(jiàn)的回復(fù)均需時(shí)五個(gè)營(yíng)業(yè)日，有關(guān)上市申請(qǐng)預(yù)計(jì)可于提出后大約四十個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)提交上市委員會(huì)進(jìn)行聆訊。如僅有一輪意見(jiàn)而保薦人需十五個(gè)營(yíng)業(yè)日回復(fù)，有關(guān)上市申請(qǐng)可于大約二十五個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)提交上市委員會(huì)進(jìn)行聆訊。
銷售階段
聆訊結(jié)束獲得批準(zhǔn)后，公司和承銷商開始一系列的股票發(fā)行宣傳工作。
到了發(fā)行階段，上市公司會(huì)根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)狀況決定一個(gè)價(jià)格區(qū)間，然后邀請(qǐng)投資者在價(jià)格區(qū)間預(yù)先表示認(rèn)購(gòu)意向，最后以認(rèn)購(gòu)結(jié)果決定最終發(fā)行價(jià)。香港市場(chǎng)以配售和公開招股為主要方式。最后塵埃落定，完成新股定價(jià)及掛牌上市。
六、上市方式
發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)
由發(fā)行人或其代表發(fā)售其證券，以供公眾人士認(rèn)購(gòu)。
發(fā)售現(xiàn)有證券
由已發(fā)行或同意認(rèn)購(gòu)的證券的持有人或獲配發(fā)人或其代表向公眾人士發(fā)售該等證券。
配售
由發(fā)行人或中間人將證券主要出售予經(jīng)其選擇或批準(zhǔn)的人士或主要供該等人士認(rèn)購(gòu)。
介紹
已發(fā)行證券毋須作任何銷售安排而申請(qǐng)上市所采用的方式。
創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板
創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人可以通過(guò)簡(jiǎn)化的程序申請(qǐng)轉(zhuǎn)主板上市。
七、IPO費(fèi)用
如屬新申請(qǐng)人發(fā)行股本證券，則于申請(qǐng)上市時(shí)須根據(jù)將予上市的股本證券的市值繳付首次上市費(fèi)。申請(qǐng)人須于遞交上市申請(qǐng)表的同時(shí)，繳付首次上市費(fèi)。
據(jù)彬彬股份2017年度報(bào)告披露，IPO 費(fèi)用共計(jì) 25,989,803.62 元，其中：賬齡為一年以內(nèi)的預(yù)付金額為10,975,167.84 元，賬齡為 1-2 年的預(yù)付款項(xiàng)為 15,014,635.78 元，均系下屬子公司杉杉品牌運(yùn)營(yíng)股份有限公司赴香港聯(lián)交所公開發(fā)行外資股預(yù)付的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。
香港與內(nèi)地上市條件比較
香港主板
國(guó)內(nèi)主板(包括中小板)
主板新申請(qǐng)人須具備不少于3個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，并須符合下列三項(xiàng)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則其中一項(xiàng)：
1、盈利測(cè)試：
盈利：過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度至少5000萬(wàn)港元（最近一年盈利至少2000萬(wàn)元盈利，及前兩年累計(jì)盈利至少3000萬(wàn)港元）；
市值：上市時(shí)至少達(dá)2億港元。
2、市值/收入測(cè)試
市值：上市時(shí)至少達(dá)40億港元；
收入：最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元；
3、市值/收入/現(xiàn)金流測(cè)試
市值：上市時(shí)至少達(dá)20億港元；
收入：最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元；
現(xiàn)金流量：前3個(gè)財(cái)政年度來(lái)自營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計(jì)少于1億港元。
在財(cái)務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例：
其要求：
1、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；
2、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；
3、最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。
香港創(chuàng)業(yè)板
國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板
創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人須具備不少于2個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，包括：
1、日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有現(xiàn)金流入，于上市檔刊發(fā)之前2個(gè)財(cái)政年度合計(jì)至少達(dá)2000萬(wàn)港元；
2、上市時(shí)市值至少達(dá)1億港元。
在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：
1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；
2、最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。相對(duì)主板而言另有兩項(xiàng)特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性。
以上羅列出來(lái)的便是香港與國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、主板上市條件，下面從幾個(gè)方面分析。
1. 主體資格比較：
A股上市的主體是根據(jù)《首發(fā)辦法》第八條，在中國(guó)設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。
港股根據(jù)上市規(guī)則19.01及19A.01，注冊(cè)在香港的公司、以及注冊(cè)在百慕大及開曼群島的普通法管轄區(qū)的公司，或中國(guó)股份有限公司；
根據(jù)《有關(guān)海外公司上市的聯(lián)合政策聲明》，在香港及其它認(rèn)可司法權(quán)區(qū)（其他認(rèn)可司法權(quán)區(qū)為：中華人民共和國(guó)、百慕大、開曼群島、澳洲及加拿大（不列顛哥倫比亞?。┮酝獾貐^(qū)注冊(cè)成立的申請(qǐng)人若擬尋求在香港作主要上市，聯(lián)主所會(huì)按個(gè)別情況考慮，申請(qǐng)人亦須證明其為股東提供的保障至少相當(dāng)于香港法例所要求的適當(dāng)水平。
2. 營(yíng)業(yè)記錄比較：
A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第九條，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。
港股：根據(jù)上市規(guī)則8.05，發(fā)行人有連續(xù)3年的營(yíng)業(yè)記錄；根據(jù)上市規(guī)則8.05A，在市值/收益測(cè)試下，若能證明公司的董事及管理層至少有3年所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)并予披露，且管理層最近1年持續(xù)不變，則聯(lián)交所可能考慮接納較短的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄。
3. 管理層穩(wěn)定比較：
A股:根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事，高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更；
港股:根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少前3個(gè)會(huì)計(jì)年度保證管理層的連續(xù)性。
4. 實(shí)際控制人比較：
A股:根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更；
港股:根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少經(jīng)審計(jì)的最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變。
5. 最低市值比較：
A股無(wú)具體規(guī)定，但要求發(fā)行前股本總額不低于人民幣3000萬(wàn)元；
港股上市最低市值標(biāo)準(zhǔn)為2億港元。
6. 業(yè)務(wù)收入比較：
A股最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；
港股要求最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少為5億港元。
7. 盈利要求比較：
A股：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。同時(shí)最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。
港股：扣除非日常業(yè)務(wù)損益的股東應(yīng)占凈利潤(rùn)最近一年不低于2000萬(wàn)港元，再之前兩年累計(jì)額不低于3000萬(wàn)港元。
8. 現(xiàn)金流量比較：
A股要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，改現(xiàn)金流量指標(biāo)與業(yè)務(wù)收入指標(biāo)符合其中一項(xiàng)即可；
港股要求前3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計(jì)至少為1億港元。
9. 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較：
A股：根據(jù)《首發(fā)辦法.》第十九條，發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易
港股：原則上不希望存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，如爭(zhēng)取豁免、披露除外業(yè)務(wù)（競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)）不納入的理由、具體情況，發(fā)行人業(yè)務(wù)獨(dú)立性，以及除外業(yè)務(wù)將來(lái)是否納入發(fā)行人的計(jì)劃。
10. 最低公眾持股數(shù)量比較：
A股：根據(jù)《證券法》第五十條，公司總股本不少于人民幣3000萬(wàn)元，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的、其向社會(huì)公開發(fā)行的股份的比例為10%以上。
港股：根據(jù)上市規(guī)則8.08，發(fā)行人市值在5000萬(wàn)-100億港元的，公眾持有股數(shù)至少為25%；市值100億港元以上的，聯(lián)交所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個(gè)較低的百分比，條件是發(fā)行人須于其首次上市文件中適當(dāng)披露其獲準(zhǔn)遵守的較低公眾持股量百分比，并于上市后每份年報(bào)中連續(xù)確認(rèn)其公眾持股量符合規(guī)定。
若發(fā)行人擁有超過(guò)一種類別的證券，其上市時(shí)由各交易市場(chǎng)公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的至少25%，但正申請(qǐng)上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%，其上市時(shí)預(yù)期市值不得少于5000萬(wàn)港元；
上市時(shí)由公眾人士持有的證券中，公眾持股數(shù)量最高的三名股東擁有的百分比不得超過(guò)50%；港股股東人數(shù)至少300人。
11. 財(cái)報(bào)有效時(shí)間比較：
A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第五十六條，招股說(shuō)明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè)月內(nèi)有效，特別情況下可延長(zhǎng)不超過(guò)一個(gè)月；
港股：申報(bào)會(huì)計(jì)師報(bào)告的最后一個(gè)會(huì)計(jì)期間的結(jié)算日期距上市文件刊發(fā)日期不得超過(guò)六個(gè)月。
12. 國(guó)有股減持比較：
A股：根據(jù)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》第六條，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社?；饡?huì)持有，國(guó)有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實(shí)際實(shí)際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持。
港股：對(duì)于H股發(fā)行，根據(jù)《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》第五條，按融資額的10%出售國(guó)有股上繳全國(guó)社保基金理事會(huì)或?qū)⒌阮~股份轉(zhuǎn)給社?；鹄硎聲?huì)持有。
13. 定價(jià)方式比較：
A股：根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第五條，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格香港上市流程，同時(shí)根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第十三條，通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，并通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格
港股：遵循市場(chǎng)化原則，根據(jù)簿記建檔情況，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定
14. 投資者群體比較：
A股：主要為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)、QFII、散戶投資者根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第二十五條，公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過(guò)向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第三十一條，網(wǎng)上申購(gòu)不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)，第三十二條，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購(gòu)不足，不得向網(wǎng)上回?fù)?/p>
港股：面對(duì)全球機(jī)構(gòu)投資者和香港散戶。根據(jù)上市規(guī)則《第18項(xiàng)應(yīng)用指引》，首次公開招股活動(dòng)同時(shí)包括有配售部分與認(rèn)購(gòu)部分，則認(rèn)購(gòu)部分的股份分配最低份額為所發(fā)售股份的10%可以按照預(yù)先設(shè)定的回?fù)軝C(jī)制進(jìn)行調(diào)整。
15. 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)行比較：
A股：根據(jù)《上市會(huì)司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）第十二條，上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%，非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本會(huì)司股票累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%
港股根據(jù)上市規(guī)則17.03，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)可于所有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授出的期權(quán)予以行使時(shí)發(fā)行的證券總數(shù)，合計(jì)不得超過(guò)發(fā)行人于計(jì)劃批準(zhǔn)日，已發(fā)行的有關(guān)類別證券的10%
16. 后續(xù)發(fā)行比較：
A股可以采用公開增發(fā)、非公開發(fā)行、配股、普通可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等方式，后續(xù)發(fā)行需要股東大會(huì)再次批準(zhǔn)。
港股可以采用多種后續(xù)發(fā)行方式融資同時(shí)根據(jù)上市規(guī)則13.36，發(fā)行人還可以在股東大會(huì)給予董事會(huì)一般性授權(quán)，在授權(quán)有效期內(nèi)，公司不須獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)即可發(fā)售不超過(guò)當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本的20%，并通過(guò)“閃電配售”的方式完成發(fā)行。
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