中國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)時間并不長,最久的工商銀行不過八年光景.但憑借其龐大的客戶資源和資金優(yōu)勢,銀行系投行部儼然已成為傳統(tǒng)券商投行的強勁對手.
業(yè)務(wù)飛速發(fā)展使得銀行系投行部老總底氣十足,他們更關(guān)注減少過分依賴利差的銀行收入結(jié)構(gòu),并希望拿到更多經(jīng)營牌照,切入股票承銷市場,以商業(yè)銀行為核心打造"金融航母編隊".
除了信用債承銷的傳統(tǒng)優(yōu)勢,財務(wù)顧問、資產(chǎn)管理等新興業(yè)務(wù)被各大銀行的投行部廣泛看好,視為成本低,利潤高的"好買賣".
"投行業(yè)務(wù)是各家銀行一個比較重點的發(fā)展業(yè)務(wù),因為從目前國內(nèi)銀行的發(fā)展方向看,是越來越往全能銀行、提供綜合化金融服務(wù)為目標的."民生證券銀行分析師盧婷稱.
商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)不僅自成一系,且論規(guī)模并不遜于頂級券商.
比較去年數(shù)據(jù),工行、建行、交行的投行業(yè)務(wù)收入分別為125億元人民幣、98億元和24億元.而中國的兩家最主要券商--中信證券和中金公司去年的營業(yè)收入則分別為220億元和53億元.
建設(shè)銀行投資銀行部總經(jīng)理王貴亞認為,與單一券商的投資銀行相比,商業(yè)銀行的投資銀行能夠為企業(yè)提供并購融資全面解決方案,這是其作為并購交易財務(wù)顧問的最大優(yōu)勢.
但總體來說,中資銀行的投行業(yè)務(wù)仍很年輕,雖然收入可觀,但綜合競爭力仍有待提高,尤其是面對國際大型投行時.
中國銀行公司金融總部總監(jiān)李芒就坦承,對于大型國企更為復(fù)雜的海外并購交易,中資商業(yè)銀行目前尚缺乏提供全面服務(wù)的專業(yè)能力,業(yè)務(wù)多集中于融資服務(wù).要發(fā)展財務(wù)顧問業(yè)務(wù),必須向西方專業(yè)投行學(xué)習(xí).
靠債券承銷起步
在銀行間交易市場上,商業(yè)銀行是毋庸置疑的老大.短期融資券和中期票據(jù)兩個主要品種的前十承銷榜幾乎被銀行壟斷;而體量較小的企業(yè)債承銷商則以券商為主.
一位券商交易員笑稱,"其實券商和銀行在銀行間市場上競爭不大,大的、短融和中票他們做,小的、企業(yè)債我們做."
以2010年一季度數(shù)據(jù)為例,據(jù)路透統(tǒng)計,短期融資券及中期票據(jù)共發(fā)行2,769.9億元人民幣,企業(yè)債共發(fā)行907億元人民幣.
"將來在中國IPO市場上處于強勢地位的是券商,但主導(dǎo)固定收益市場承銷業(yè)務(wù)的一定是商業(yè)銀行的投行."光大銀行行長助理劉珺表示.
而以發(fā)行規(guī)模來比較,銀行間市場的發(fā)行量要遠大于股市的融資量.
今年一季度,銀行間市場短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債三者加和的發(fā)行量為3,677億元;湯森路透集團的第一季度中國股票資本市場概況報告顯示,包含IPO、再融資及可轉(zhuǎn)債在內(nèi),中國股票資本市場首季共融資231億美元,約合1,570億元人民幣.
但事實上,承銷業(yè)務(wù)的收益率并不高,只有30-40個基點(0.3-0.4%),而貸款利差至少都在2%以上.另一方面,每年債券發(fā)行的擴張速度有限,如果中國企業(yè)的融資思路沒有本質(zhì)性轉(zhuǎn)變的話,債券承銷也逾現(xiàn)"僧多粥少"的態(tài)勢.
"隨著各家商業(yè)銀行投行把重點都放在了債券承銷商,原來曾經(jīng)擔(dān)心過無序競爭,打價格戰(zhàn),價格戰(zhàn)打起來,這個市場不可能長期健康發(fā)展."劉珺說.
瞄準財務(wù)顧問
越來越多的商業(yè)銀行投行將未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點落在了利潤更高的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)上.目前,三大國有上市銀行投行業(yè)務(wù)的主要收入來源均為財務(wù)顧問收入,占比在70-80%左右.
通常情況下,財務(wù)顧問分為簽約制的常年財務(wù)顧問,和針對項目的新型財務(wù)顧問,比如并購、上市和再融資.常年財務(wù)顧問旱澇保收,而新型財務(wù)顧問則像打獵,屬于"三年不開張,開張吃三年",卻也是最能點燃投資銀行家興奮點的業(yè)務(wù).
"不同于券商類投行,商業(yè)銀行客戶比較多,資金實力比較雄厚,產(chǎn)品線比較豐富,這使商業(yè)銀行在提供財務(wù)顧問服務(wù)時更具優(yōu)勢."交通銀行(601328.SS: 行情)公司業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王憶軍稱,"顧問+產(chǎn)品是銀行財務(wù)顧問業(yè)務(wù)能夠勝出的關(guān)鍵".
民生銀行金融市場部總裁高級助理肖宇稱,商業(yè)銀行的服務(wù)和一般的投資銀行是不一樣的,商業(yè)銀行是服務(wù)于企業(yè)的終身.而投資銀行的服務(wù)只是服務(wù)于企業(yè)的某個階段.所以他的服務(wù)一定是短暫的,一定是唯利是圖的.
盡管各位從業(yè)者雄心勃勃,但萬聯(lián)證券銀行業(yè)研究員李雙武卻表示,投行業(yè)務(wù)現(xiàn)在也只是中間業(yè)務(wù)的一小部分,這種格局短期三年內(nèi)不會有大的改變.而中間業(yè)務(wù)收入占比仍較低，雖然每年都會均20%增長,但在整個商業(yè)銀行收入占比上,利息收入為主的收入格局,三五年內(nèi)不會改變.
以投行業(yè)務(wù)收入最高的工商銀行為例,該行去年各類中間業(yè)務(wù)總收入已達到551億元,占全部收入的17.82%,比前幾年有很大進步,但還遠低于國際大型銀行所擁有的50%甚至更高的比例.
金融航母夢
展望未來,野心勃勃的商業(yè)銀行不僅想占領(lǐng)銀行間市場,更希望能在股票市場拿到牌照.將其龐大的客戶優(yōu)勢發(fā)揮到更廣泛的領(lǐng)域.
建行王貴亞就希望獲得交易所公司債的承銷資格,認為銀行的渠道優(yōu)勢有助于債券發(fā)行;而工行李勇則建議中國監(jiān)管層向商業(yè)銀行開放公司債的承銷和投資業(yè)務(wù),并授予銀行以恰當(dāng)?shù)姆绞街鸩竭M入證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的資格.
2007年金融危機前,中國金融業(yè)界對混業(yè)(可綜合經(jīng)營銀行、證券、保險、基金等業(yè)務(wù))的呼聲很高,中信集團、平安集團等金融控股集團已初具混業(yè)雛形.但金融危機令中國監(jiān)管層收住剛邁開的腳步,混業(yè)二字再未提及.
"中國金融業(yè)對外開放是大勢所趨,中國應(yīng)建立屬于自己的金融陸?？章?lián)合艦隊,以增強自身的競爭實力."身為經(jīng)濟學(xué)博士的李勇稱.
"未來,中國需要以大型銀行為主體組建綜合化金融集團,建立健全對商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)務(wù)等各類業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險經(jīng)營、管理和監(jiān)督體系,真正將自身建設(shè)成為能夠與花旗、摩根大通、美國銀行相抗衡的民族金融航母,"他說.
劉珺亦認為,商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營一定是未來發(fā)展的方向."不要爭論是分業(yè)還是混業(yè)經(jīng)營,爭也沒用.對客戶來說,就是需要銀行獲得相關(guān)保值增值的服務(wù),所有與銀行開展的活動都應(yīng)是低成本的,信息相對透明的."
但招商證券金融行業(yè)研究副董事羅毅卻坦言,如果股票市場對商投業(yè)務(wù)開放,那麼商業(yè)銀行應(yīng)補充專業(yè)人才積累,不是有網(wǎng)點就行,同時,管理風(fēng)格也要有轉(zhuǎn)變,商業(yè)銀行管理風(fēng)格相對保守,投行則不然.(完)
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