【摘要】：在政策利好和互聯(lián)網(wǎng)+的雙重背景下,文化公司企業(yè)的并購與投資己然成為常態(tài)。并購重組原本是為了優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營,促進產(chǎn)業(yè)整合升級,然而真正有望通過并購文化公司企業(yè)實現(xiàn)上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與協(xié)同效應(yīng)的鳳毛麟角。同時,由于文化公司企業(yè)的輕資產(chǎn)特性,并購溢價普遍較高,并購失敗的案例更是舉不勝舉,如熊貓煙花終止收購華海時代、藍色光標(biāo)海外并購巨額商譽減值。造成文化公司企業(yè)并購失敗的原因極為復(fù)雜,如戰(zhàn)略不清晰、違反法律規(guī)定、整合失敗或效率太低、目標(biāo)企業(yè)估值過高,但本質(zhì)上是文化公司企業(yè)普遍缺乏并購財務(wù)風(fēng)險管理意識。因此,如何有效地識別、評價和規(guī)避并購風(fēng)險對文化企業(yè)具有重要的理論意義及現(xiàn)實意義。針對文化公司企業(yè)并購風(fēng)險的識別、評價和防范,本文運用理論研究與案例分析相結(jié)合的方法。本文首先整理回顧了并購風(fēng)險國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其基本理論,總結(jié)了并購特點。隨后,本文以Y公司并購A公司為案例素材,詳細識別并分析本起并購存在的企業(yè)定價風(fēng)險、融資風(fēng)險、支付風(fēng)險和整合風(fēng)險,并且運用模糊及層次綜合評價法如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險,通過建立風(fēng)險因素集和評語集、引入專家打分機制,構(gòu)建了文化企業(yè)并購風(fēng)險評價模型,結(jié)合案例如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險,判斷出本起并購風(fēng)險較高,Y公司需謹(jǐn)慎并購。最后針對上述并購財務(wù)風(fēng)險提出了具體的規(guī)避措施,建議Y公司以及文化公司企業(yè)在未來并購活動中應(yīng)當(dāng)選擇恰當(dāng)?shù)牟①從繕?biāo),提高企業(yè)并購能力盡量消除信息不對稱,以合理確定企業(yè)估值,并且在并購后注重整合效率和方式。
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