4.2 財(cái)務(wù)報(bào)告分析 ——萬科集團(tuán)年報(bào)財(cái)務(wù)分析 目錄 企業(yè)概況 成長(zhǎng)性分析 比率分析 杜邦分析 投資建議 企業(yè)概況： 1 法定代表人：王 石 股票簡(jiǎn)稱及代碼： 萬科 A 000002萬科 B 200002 股票上市地：深圳證券交易所 上市時(shí)間：1991年1月29號(hào)萬科A：2007年9月5日增發(fā)317,158,261股（至此，公司股本總額達(dá)6,872,006,387股。） 所屬行業(yè)：房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng) 公司法定中文名稱：萬科企業(yè)股份有限公司 經(jīng)營(yíng)范圍：房地產(chǎn)開發(fā)興辦實(shí)業(yè)（具體項(xiàng)目另 行申報(bào)）國(guó)內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)（不含專營(yíng)、?？?、專賣商品）進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按深經(jīng)發(fā)審證字第113號(hào)外貿(mào)企業(yè)審定證書規(guī)定辦理）。 主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司選擇珠江三角洲長(zhǎng)江三角洲環(huán)渤海地域及成都武漢等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)人口眾多的大中城市進(jìn)行住宅開發(fā)。 1 2.1 成長(zhǎng)性分析：資產(chǎn)負(fù)債表分析 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1 成長(zhǎng)性分析：利潤(rùn)表分析 2.2 2.2 成長(zhǎng)性分析：現(xiàn)金流量表分析 2.3 成長(zhǎng)性分析小結(jié)： 2.4 2.3 2.4 資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，負(fù)債也逐年增長(zhǎng)萬科財(cái)務(wù)分析，三年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為：67.00%，74.69%，77.10%，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年增高，企業(yè)擴(kuò)張的同時(shí)，但是也增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
所有者權(quán)益每年都保持小幅增長(zhǎng)。 營(yíng)業(yè)收入每年都有增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)成本變化也相對(duì)一致，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不大可能是因?yàn)槿?xiàng)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅的增加等因素造成的。 資產(chǎn)逐年增加且增長(zhǎng)率較高，但是營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率卻并不顯著。從對(duì)存貨的分析中可見，企業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)主要表現(xiàn)為存貨的增加。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正值，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力較好，但是雖然經(jīng)營(yíng)的規(guī)模有所擴(kuò)大，流入流出量均逐年增加，但是凈流量卻逐年遞減，周轉(zhuǎn)能力有所下降。 比率分析：短期償債能力 3.1 萬科 金地 2009 1.91 2.21 2010 1.59 2.18 2011 1.41 1.8 3.1 萬科 金地 2009 0.591 0.524 2010 0.557 0.736 2011 0.370 0.439 比率分析：市場(chǎng)價(jià)值比率 3.2 萬科 金地 2009 0.58 0.78 2010 0.8 0.7 2011 1.05 0.84 3.2 萬科 金地 2009 4.13 6.78 2010 4.96 4.7 2011 6.17 5.85 3.2 萬科 金地 2009 0.84 -1.15 2010 0.2 -0.68 2011 0.31 0.34 比率分析：獲利能力 3.3 萬科 金地 2009 15.87% 20.27% 2010 21.95% 21.04% 2011 20.99% 20.77% 3.3 萬科 金地 2009 13.15% 15.98% 2010 17.43% 15.99% 2011 16.16% 15.64% 3.3 萬科 金地 2009 4.67% 4.7% 2010 4.10% 4.1% 2011 3.92% 3.9% 3.3 萬科 金地 2009 14.16% 11.5% 2010 16.19% 14.9% 2011 17.1% 14.3% 比率分析：營(yíng)運(yùn)能力 3.4 萬科 金地 2009 0.47 0.19 2010 0.35 0.27 2011 0.33 0.23 3.4 萬科 金地 2009 0.38 0.35 2010 0.29 0.17 2011 0.28 0.26 杜邦分析： 4.1 4.1 凈資產(chǎn)收益率 = 4.67% * 3.03= 13.15% * 0.38 * 3.03 企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高，主要得益于財(cái)務(wù)杠桿的作用，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為67%，使企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率得到放大，但是如此高的負(fù)債也為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。 另一方面，企業(yè)的總資產(chǎn)收益率也較高，經(jīng)過細(xì)分后，營(yíng)業(yè)凈利率為13.15%，比較高。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.38，并不理想，反映了企業(yè)總投入所產(chǎn)生的效率較低，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率較低。將總資產(chǎn)再進(jìn)一步細(xì)分，可以看出存貨占據(jù)了大量的資產(chǎn)比重萬科財(cái)務(wù)分析，這與房地產(chǎn)市場(chǎng)的行情有關(guān)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對(duì)存貨的囤積采取對(duì)策。
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