9月3日，證監(jiān)會就北京證券交易所的基礎制度建設向市場征求意見，并回答了市場關注的熱點問題。
證監(jiān)會表示，北交所新增公司來源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個月的公司，北交所將堅持精選層靈活的交易制度，實施連續(xù)競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場彈性，防范投機炒作，促進買賣均衡博弈。
關注點一：設置包容精準的上市制度
證監(jiān)會公眾市場部主任周貴華表示，證監(jiān)會9月3日起就北交所基礎制度安排向社會公開征求意見。北交所將總體平移新三板精選層上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎制度，堅持合適的投資者適當性要求，形成契合中小企業(yè)特點的差異化安排。
相應的基礎制度安排包括了，北交所公司向不特定合格投資者發(fā)行股票注冊管理辦法、北交所證券發(fā)行注冊管理辦法，北交所持續(xù)監(jiān)管辦法等規(guī)章公開征求意見，同時，將同步修訂證券交易所管理辦法。
具體來看，一是構建了包容精準的發(fā)行制度。北交所新增公司來源于在新三板創(chuàng)新層掛牌滿12個月的公司，維持新三板市場層層遞進的結構，北交所將突出專精特新的特點，明確簡便、包容、精準的發(fā)行條件。北交所試點注冊制，將建立北交所審核與證監(jiān)會注冊各有側重的審核流程，其主要安排與科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板總體保持一致，同時強化全鏈條全過程監(jiān)管，明確中介機構責任。
二是施行靈活多元的持續(xù)融資制度，圍繞中小企業(yè)需求，總結精選層經(jīng)驗，夯實小額快速靈活多元的再融資制度，形成普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等豐富的融資工具。北交所在發(fā)行方式上，實施向不特定投資者、向特定對象發(fā)行等多元融資方式，靈活發(fā)行機制，進一步降低融資成本。在定價機制上，堅持市場化導向，促進充分博弈，以競價為原則，對發(fā)行價格、規(guī)模不做行政干預，強化投資者權益保護，規(guī)范發(fā)行秩序。
三是建立寬嚴適度的持續(xù)監(jiān)管制度，構建契合中小企業(yè)特點的持續(xù)監(jiān)管制度。強化監(jiān)管執(zhí)法、壓實主體責任，提升上市公司質(zhì)量。延續(xù)精選層的特色，北交所在公司治理、股權激勵，股份減持方面將作出差異化安排，平衡企業(yè)成本，堅持市場化導向，授權北交所制定自律規(guī)則，尊重公司自治，促進市場約束。
四是明確北交所公司制的交易所管理制度。北交所實施公司制，建立股東會、監(jiān)事會，形成高效透明的治理架構，落實交易所主體責任，明確主要管理制度，促進交易所自律管理職能有效發(fā)揮。
關注點二：精選層掛牌公司
將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司
周貴華表示，北交所設立后，精選層掛牌公司將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。后續(xù)北交所上市公司，將從符合條件的精選層掛牌公司中產(chǎn)生，新三板基礎層、創(chuàng)新層依然是全國性證券場所，基礎層創(chuàng)新層公司仍然是非上市公眾公司，后續(xù)北交所將不斷提升制度安排，完善市場服務功能。
周貴華表示，本次改革沒有增加北交所的發(fā)行上市條件，為實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，在相關規(guī)章規(guī)則征求意見期間，相關部門將繼續(xù)受理精選層公開發(fā)行申請。北交所開市后，在審項目將平移至北交所，并按照注冊制的要求繼續(xù)審核。
關注點三：新股上市首日不設漲跌幅限制
次日起漲跌幅限制30%
證監(jiān)會公眾公司部副主任楊喆表示，北交所整體平移精選層各項基礎制度北京證交所新股上市不設漲跌幅限制，將建立適合中小企業(yè)特點的發(fā)行上市和信息披露制度。
在融資資準入制度方面，北交所總體平移新三板精選層的發(fā)行條件，將完善公開發(fā)行定向發(fā)行融資機制，豐富融資工具，提供多種定價方式，體現(xiàn)多元化需求。北交所試點注冊制，堅持信息披露為中心，強化制度針對性、精準性、包容性，壓實責任，提高違法成本，強化投資者保護。
在交易制度方面，北交所將堅持精選層靈活的交易制度，實施連續(xù)競價，新股上市首日不設漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場彈性，防范投機炒作，促進買賣均衡博弈。
在持續(xù)監(jiān)管方面，北交所將嚴格遵守上市公司監(jiān)管的法律框架，同時延續(xù)精選層貼合中小企業(yè)實際的特色，強化公司自治和市場約束，形成差異化制度安排，平衡融資需求和規(guī)范成本。
在退出安排方面，北交所將維持有進有出、能進能出的市場生態(tài)，構建多元的退市指標體系，完善定期和即時退市制度，強化市場出清功能，建立差異化退出安排，符合條件的北交所公司可以退至創(chuàng)新層、基礎層繼續(xù)交易，重大違法直接退市。
在市場連接方面，將加強多層次市場之間的有機聯(lián)系，豐富企業(yè)的成長路徑，在基礎層、創(chuàng)新層成長中小企業(yè)，鼓勵其繼續(xù)在北交所上市；同時，進一步完善轉(zhuǎn)板機制，符合條件、有意愿的公司，可選擇到滬深交易所上市、繼續(xù)發(fā)展。
關注點四：北交所采取公司制
全國股轉(zhuǎn)公司董事長徐明表示，北交所將由全國股轉(zhuǎn)公司出資設立，探索有特色的管理制度。全國股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌新三板和北交所的建設發(fā)展，實行一體管理、獨立運行，依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，全國股轉(zhuǎn)公司將制定北交所相關章程、上市規(guī)則、交易規(guī)則及其他規(guī)則，報證監(jiān)會批準后實施。
徐明表示，與滬深交易所不同，北交所將采取公司制，遵守證券法、公司法、交易所管理辦法的相關規(guī)定，同時借鑒國際上的最佳實踐，優(yōu)化治理機制，提升治理能力，努力形成北交所透明、高效、廉潔的治理文化。
關注點五：北交所與滬深交易所錯位發(fā)展
周貴華表示，北交所將與滬深交易所、區(qū)域性股權市場錯位發(fā)展、互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能，暢通北交所在多層次資本市場中的紐帶作用。與滬深交易所相比，北交所的服務對象更早、更小、更新，同時將構建新三板基礎層、創(chuàng)新層到北交所層層遞進的市場結構。在制度方面，北交所將著力構建符合中小企業(yè)特點的基礎制度，堅持上市公司從符合條件的創(chuàng)新層企業(yè)中產(chǎn)生，堅持暢通轉(zhuǎn)板機制，強化多層次市場的互聯(lián)互通。在市場運行方面，北交所將繼續(xù)堅持以合格投資者為主，北交所市場的投資者以機構投資者為主，這與北交所所服務的中小企業(yè)的風險特征相匹配，也與滬深交易所形成差異。
關注點六：新三板創(chuàng)新層、基礎層是北交所上市公司來源
徐明表示，新三板創(chuàng)新層、基礎層是北交所上市公司的來源，這兩個層次的市場將主要對不同成長階段、不同類型的中小企業(yè)進行培訓和規(guī)范，推動中小企業(yè)更早熟悉資本市場，促進其增強信息披露意識，幫助中小企業(yè)更好利用資本市場服務，不斷成長壯大。
關注點七：繼續(xù)堅持投資者適當性管理制度
周貴華表示，根據(jù)北京證券交易所服務中小企業(yè)的特點，將繼續(xù)堅持投資者適當性管理制度，防止投資炒作，引導形成長期理性的投資文化。證監(jiān)會將根據(jù)北京證券交易所的建設發(fā)展情況以及需求，持續(xù)評估市場運行情況，不斷完善投資者適當性管理制度。
關注點八：從四方面完成后續(xù)工作
周貴華介紹，為扎實平穩(wěn)推進北交所設立的各項工作，證監(jiān)會還將從四方面開展工作：
一是抓緊出臺各項規(guī)則，包括各類行政規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，全國股轉(zhuǎn)公司也將出臺相關自律規(guī)則，構建北交所的發(fā)行上市、信息披露等制度體系。
二是做好技術準備，保障北交所平穩(wěn)開市。證監(jiān)會將指導相關單位，以精選層技術系統(tǒng)為基礎，推進北交所的技術系統(tǒng)改造，盡快完成測試和開市前的準備。
三是抓緊完成北交所主體的設立工作，證監(jiān)會將指導全國股轉(zhuǎn)公司，按照規(guī)定盡快完成北交所的工商注冊登記北京證交所新股上市不設漲跌幅限制，建立健全交易所的公司治理架構，為推進后續(xù)工作打牢基礎。
四是營造良好的政策環(huán)境，證監(jiān)會將加強與其他部委的溝通協(xié)作，完善政策體系，提升服務實體經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展的能力，強化市場監(jiān)測，密切關注市場運行情況，同時嚴打違法違規(guī)，保障市場穩(wěn)定運行。
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