農(nóng)業(yè)銀行IPO案例農(nóng)業(yè)銀行的成功上市標(biāo)志著經(jīng)過(guò)八年多的努力中國(guó)大型商業(yè)銀行的改制上市已成功完成這是我國(guó)金融改革取得的重要成就對(duì)于增強(qiáng)銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與可持續(xù)發(fā)展能力對(duì)于提升金融業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外開放水平具有重要的全局性意義2010年7月農(nóng)業(yè)銀行成功完成境內(nèi)外發(fā)行以221億美元的融資規(guī)模成為有史以來(lái)全球融資規(guī)模最大的IPO創(chuàng)造了全球資本市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)典案例2003年中國(guó)大型銀行財(cái)務(wù)重組和股改上市正式啟動(dòng)以來(lái)交通銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行工商銀行先后利用迅速發(fā)展且不斷走高的資本市場(chǎng)登陸境內(nèi)外資本市場(chǎng)但農(nóng)業(yè)銀行從啟動(dòng)上市進(jìn)程伊始就面臨著迥然不同的嚴(yán)峻形勢(shì)當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩世界經(jīng)濟(jì)面臨二次探底的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也持續(xù)低迷在農(nóng)業(yè)銀行路演期間國(guó)際股指大幅下跌很多新股上市還頻頻破發(fā)發(fā)還是不發(fā)的兩難選面對(duì)如此不利的市場(chǎng)狀況農(nóng)業(yè)銀行IPO面臨著擇農(nóng)業(yè)銀行迎難而上堅(jiān)持按既定時(shí)間表目數(shù)與毫米對(duì)照表入黨積極分子考察表教師職稱級(jí)別一覽表普通年金現(xiàn)值系數(shù)表員工考核評(píng)分表推進(jìn)上市工作順利實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市并且股票獲得多倍超額認(rèn)購(gòu)可以說(shuō)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變和資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)是農(nóng)業(yè)銀行IPO面臨的困難之一困難之二是農(nóng)業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式及外界對(duì)農(nóng)業(yè)銀行盈利能力和市場(chǎng)形象的質(zhì)疑由于上市之前媒體及投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行了解相對(duì)有限并且對(duì)縣域金融業(yè)務(wù)的發(fā)展前景存在認(rèn)識(shí)上的片面性因此在上市的過(guò)程中媒體及投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行存在一個(gè)普遍的認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)銀行是專門向農(nóng)民發(fā)放小額貸款的銀行是中國(guó)農(nóng)村銀行中國(guó)農(nóng)民銀行這些不了解實(shí)情的報(bào)道在一定程度上誤導(dǎo)了投資者對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的認(rèn)知對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行上市工作造成了十分不利的影響在困難的局勢(shì)下農(nóng)業(yè)銀行的成功發(fā)行上市也積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)其成功因素可以歸納為以下幾個(gè)方面成功因素之一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)在全球范圍內(nèi)得到了最廣泛的認(rèn)同為投資者關(guān)注成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體中的銀行業(yè)奠定了積極正面的認(rèn)知基礎(chǔ)同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正逐漸由投資和出口拉動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)銀行擁有巨大的個(gè)人客戶群體將直接受益于中國(guó)持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)增速和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功因素之二是中國(guó)銀行業(yè)具有良好的成長(zhǎng)性和發(fā)展前景從資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率不斷下降資本充足率持續(xù)提升中國(guó)大型商業(yè)銀行的資
產(chǎn)回報(bào)率股本回報(bào)率高于美國(guó)歐洲銀行業(yè)均值成功因素之三是科學(xué)的發(fā)行方案施工施工方案施工方案范例結(jié)構(gòu)施工方案營(yíng)銷策劃方案范本施工組織設(shè)計(jì)(施工方案)設(shè)計(jì)農(nóng)業(yè)銀行上市發(fā)行的股份配售采取了科學(xué)合理的發(fā)行機(jī)制和分配模式在發(fā)行機(jī)制方面農(nóng)業(yè)銀行在股票發(fā)行過(guò)程中還引入了綠鞋機(jī)制為穩(wěn)定發(fā)行價(jià)格起到了保駕護(hù)航的作用成功因素之四是精心提煉的投資故事首先農(nóng)業(yè)銀行橫跨城鄉(xiāng)的獨(dú)特定位與未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高度契合中國(guó)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)農(nóng)業(yè)銀行是中國(guó)銀行業(yè)的主力軍農(nóng)業(yè)銀行是中國(guó)個(gè)人客戶基礎(chǔ)最龐大的銀行其橫跨城鄉(xiāng)的布局與定位在中國(guó)的大型商業(yè)銀行中獨(dú)一無(wú)二將顯著受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型其次農(nóng)業(yè)銀行強(qiáng)大的銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)為長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)最后推動(dòng)農(nóng)業(yè)銀行盈利增長(zhǎng)的因素還包括農(nóng)業(yè)銀行的息差優(yōu)勢(shì)明顯提升潛力大多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)保證了手續(xù)費(fèi)收入的高速增長(zhǎng)不斷提升的運(yùn)營(yíng)效率也導(dǎo)致了信貸成本下降持續(xù)提升的盈利能力更是農(nóng)業(yè)銀行盈利增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)成功因素之五是高密度且全面覆蓋的IPO預(yù)路演2010年4月下旬至5月下旬農(nóng)業(yè)銀行通過(guò)一對(duì)一或群體會(huì)議等多種形式進(jìn)行了覆蓋A股H股重點(diǎn)投資者的非交易路演著重向市場(chǎng)介紹農(nóng)業(yè)銀行的定位和基本情況為投資者繼續(xù)深入認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)銀行的投資價(jià)值打下了良好的基礎(chǔ)A股的路演安排在北京上海深圳廣州四個(gè)城市共覆蓋機(jī)構(gòu)投資者100多家H股路演安排在中國(guó)香港迪拜阿布扎比倫敦愛丁堡法蘭克福紐約波士頓舊金山新加坡十個(gè)城市共覆蓋機(jī)構(gòu)投資者400多家成功因素之六是科學(xué)合理的定價(jià)農(nóng)業(yè)銀行H股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為288348港元股最終發(fā)行價(jià)格為320港元股對(duì)應(yīng)166倍2010年市凈率綠鞋后農(nóng)業(yè)銀行A股發(fā)行價(jià)格區(qū)間為252268元人民幣股最終發(fā)行價(jià)格為268元人民幣股對(duì)應(yīng)159倍2010年市凈率綠鞋后農(nóng)業(yè)銀行H股定的溢價(jià)合理的定價(jià)是農(nóng)業(yè)銀行最終獲得超額認(rèn)購(gòu)并得以行使價(jià)較A股有近4綠鞋的重要保證哈佛大學(xué)商學(xué)院認(rèn)為面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和劇烈波動(dòng)的資本市場(chǎng)以及外界對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式的質(zhì)疑和不解農(nóng)業(yè)銀行在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)成功完成全球最大規(guī)模的上市項(xiàng)目高效成功的項(xiàng)目執(zhí)行是IPO歷史上的優(yōu)秀案例農(nóng)業(yè)銀行上市的成功實(shí)踐被全球頂級(jí)學(xué)府編入教學(xué)案例充分體現(xiàn)了境內(nèi)外各界對(duì)農(nóng)業(yè)銀行股改上市所取得的卓越成就的尊重和認(rèn)同農(nóng)行ipo
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