企業(yè)的財務活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程,財務風險是一種信號,通過它能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,因此要求企業(yè)經(jīng)營者要進行經(jīng)常性財務分析,樹立風險意識,建立有效的風險防范處理機制,加強企業(yè)財務風險控制,防范財務危機,建立預警分析指標體系,進行適當?shù)呢攧诊L險決策。
關鍵詞:財務風險,分析與防范,現(xiàn)金流量一、企業(yè)財務風險分析1、企業(yè)財務風險的基本特征企業(yè)財務風險是指企業(yè)在整個財務活動過程中,由于各種不確定性所導致企業(yè)蒙受損失的機會和可能。企業(yè)的財務風險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中,可將其劃分為:籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。
主要特征表現(xiàn)在:一是客觀性。即風險處處存在,時時存在。也就是說,財務風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移,人們無法回避它,也無法消除它財務風險的特征,只能通過各種技術手段來應對風險,進而避免風險。二是全面性。即財務風險存在于企業(yè)財務治理工作的各個環(huán)節(jié),在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產(chǎn)生財務風險。
三是不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。四是收益與損失共存性。即風險與收益成正比,風險越大收益越高,反之收益就越低。2、從資產(chǎn)負債狀況分析財務風險從資產(chǎn)負債分析,主要分為三種類型:一是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn),自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn),這是正常的資本結構型,財務風險很??;二是資產(chǎn)負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損侵蝕,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現(xiàn)財務危機,必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本,而且還占據(jù)了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,屬于高度風險,必須采取強制措施。
3、從企業(yè)收益狀況分析財務風險從企業(yè)收益分析,分為三個層次:一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、治理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益。二是在其一基礎上扣除財務費用后為經(jīng)常收益。三是在經(jīng)常收益基礎上與營業(yè)外收支凈額的合計,也就是期間收益。
對這三個層次的收益進行認真分析,就可以發(fā)現(xiàn)其中隱藏的財務風險。這其中分三種情況:一是假如經(jīng)營收益為盈利,而經(jīng)常收益為虧損,說明企業(yè)的資本結構不合理,舉債規(guī)模大,利息負擔重,存在一定風險;二是假如經(jīng)營收益、經(jīng)常收益均為盈利,而期間收益為虧損,可能出現(xiàn)了災難及出售資產(chǎn)損失等,若問題嚴重可能引發(fā)財務危機,必須十分警惕;三是假如從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損,說明企業(yè)財務危機已顯現(xiàn)。
反之,假如三個層次收益均為盈利,則是正常經(jīng)營狀況。二、企業(yè)財務風險的防范在市場經(jīng)濟條件下,財務風險是客觀存在的,要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。所以,企業(yè)在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險,而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。
因此,要加強企業(yè)財務風險防范,如何防范企業(yè)財務風險,化解財務風險,以實現(xiàn)財務治理目標,是企業(yè)財務治理工作的重點?,F(xiàn)著重從以下幾點來談談如何防范企業(yè)財務風險。1、樹立風險意識,建立有效的風險防范處理機制具體方法主要有:一是堅持謹慎性原則,建立風險基金。
即在損失發(fā)生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項預備金。如產(chǎn)品制造業(yè)可按一定規(guī)定和標準計提壞賬預備金、商業(yè)流通企業(yè)計提商品削價預備金,用以彌補風險損失。二是建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關部門應定期對資產(chǎn)治理比率進行考核。同時,加強流動資金的投放和治理,提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,進而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,增加企業(yè)的短期償債能力。
另外,還要盤活存量資產(chǎn),加快閑置設備的處理,將收回的資金償還債務。2、加強企業(yè)財務風險控制面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業(yè)財務風險治理的核心。加強企業(yè)財務風險控制,應從以下幾方面入手:籌資風險控制在市場經(jīng)濟條件下,籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點,治理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產(chǎn)生籌資風險。
企業(yè)籌集資金渠道有兩大類:一是所有者投資,如增資擴股,稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于借入資金而言,企業(yè)在取得財務杠桿利益時,實行負債經(jīng)營而借入資金,從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?;I資風險產(chǎn)生的具體原因有幾方面:由于利率波動而導致企業(yè)籌資成本加大的風險,或籌集了高于平利息水平的資金,此外,還有資金組織和調(diào)度風險,經(jīng)營風險,外匯風險。
因此,必須嚴格控制負債經(jīng)營規(guī)模。投資風險控制企業(yè)通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產(chǎn)項目上,二是投資證券市場,三是投資商貿(mào)活動。然而,投資項目并不都能產(chǎn)生預期收益,從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn),無法取得收益,或雖投產(chǎn)不能盈利,反而出現(xiàn)虧損,導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降,雖沒有出現(xiàn)虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。
在進行投資風險決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合,或在收益和風險中間,讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。資金回收風險控制財務活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。
應收賬款是造成資金回收風險的重要方面,應收賬款加速現(xiàn)金流出。它雖然使企業(yè)產(chǎn)生利潤,但并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加,反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支,加速現(xiàn)金流出。因此,對于應收賬款治理應在以下幾方面強化:一是建立穩(wěn)定的信用政策,二是確定客戶的資信等級,評估企業(yè)的償債能力,三是確定合理的應收賬款比例,四是建立銷售責任制。
收益分配風險控制收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源,分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求,二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)假如擴展速度快,銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展,需要添置大量資產(chǎn),稅后利潤大部分留用。
但假如利潤率很高,而股息分配低于相當水平,就可能影響企業(yè)股票價值,由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此,必須注重兩者之間的平衡,加強財務風險監(jiān)測。3、提高財務決策水平,建立財務預警系統(tǒng)建立短期財務預警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預算由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。
建立短期財務風險預警系統(tǒng),首先是編制現(xiàn)金流量預算,現(xiàn)金流量預算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成。通過現(xiàn)金流量分析,可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全面地反映出來。當企業(yè)經(jīng)營性應收項目或存貨大幅度減少時,則表明企業(yè)貨款回籠情況較好財務風險的特征,產(chǎn)品積壓少,企業(yè)具有較強的經(jīng)營能力;相反,當企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時,則應引起投資者的高度警惕,這種情況下,由于應收款項及存貨的大幅度上升,將使企業(yè)經(jīng)營能力下降,同時也易形成潛在損失。
應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡,均會引起企業(yè)危機,可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現(xiàn)金流量預算,企業(yè)應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、財務狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形式加以表達,建立企業(yè)全面預算,猜測未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預算。
建立長期財務預警系統(tǒng),構建風險預警指標體系從根本上講,企業(yè)發(fā)生財務風險是由于舉債等導致的,對企業(yè)而言,在建立短期財務預警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務預警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧诊L險。
從資產(chǎn)獲利能力分析,監(jiān)測的指標有:總資產(chǎn)酬率,表示每元資本的獲利水平,反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利能力;成本費用利潤率,反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業(yè)獲利能力越強。從償債能力分析,監(jiān)測的指標有:流動比率,該指標反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性,該比率越高,償債能力就越強;資產(chǎn)負債率,資產(chǎn)負債率一般為40~60%,在投資酬率大于借款利率時,借款越多,利息越多,同時財務風險也越大。
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