財(cái)務(wù)人看年報(bào)關(guān)鍵是看附注，雖然董事會(huì)報(bào)告才是上市公司年報(bào)的核心部分，但那是機(jī)構(gòu)投資者看的，如果財(cái)務(wù)人也只會(huì)看董事會(huì)報(bào)告就拉不開(kāi)與機(jī)構(gòu)投資者的差距。
這里不是說(shuō)財(cái)務(wù)人就比機(jī)構(gòu)投資者強(qiáng)多少，專業(yè)領(lǐng)域不同，看問(wèn)題的角度就不同。有些不太懂財(cái)務(wù)專業(yè)的機(jī)構(gòu)分析員，看年報(bào)分析出來(lái)的結(jié)果往往與事實(shí)差距很大！下面我就以黃山旅游為例聊聊財(cái)務(wù)人看年報(bào)的角度。
下圖是黃山旅游2015年年報(bào)中關(guān)于華安證券的部分內(nèi)容
圖中可知截止2015年底黃山旅游持有華安證券股份有限公司股份1億股，初始成本是每股1元，后來(lái)黃山旅游借口華安證券經(jīng)營(yíng)不善，又提了6842萬(wàn)元的減值準(zhǔn)備，賬面價(jià)值僅3200萬(wàn)元。這直接導(dǎo)致2015年底黃山旅游持有華安證券1億股股份時(shí)每股賬面價(jià)值僅為0.32元。當(dāng)年華安證券營(yíng)業(yè)收入38.16億元，凈利潤(rùn)為18.65億，每股收益為0.66元，也就是說(shuō)2015年華安證券一年的每股收益是黃山旅游所持華安證券每股賬面價(jià)值的2倍！這說(shuō)明黃山旅游對(duì)華安證券每股賬面價(jià)值的反映已嚴(yán)重背離了實(shí)際（這里我真想吐嘈一下黃山旅游的主審所，這樣與事實(shí)嚴(yán)重背離的年報(bào)對(duì)普通投資者有什么參考意義）。
這還沒(méi)完！2016年11月，華安證券在主板正式上市，估計(jì)每股市值將在15-20元之間。僅此一項(xiàng)，黃山旅游公司可獲得浮盈15-20億元（因?yàn)槌止沙杀疽呀?jīng)降到了0.32元，幾乎可以說(shuō)是零成本了）。2015年黃山旅游的凈利潤(rùn)是3億元左右，未來(lái)十年，每年賣一千萬(wàn)股就可獲得1.5億以上的收益，這說(shuō)明黃山旅游可以只靠買股票就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)每年增長(zhǎng)30%以上！而這么明顯的事實(shí)在上市年報(bào)里沒(méi)有充分體現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)分析師的報(bào)告里也沒(méi)有充分體現(xiàn)（我看到一些機(jī)構(gòu)的報(bào)告中只提到該項(xiàng)股權(quán)價(jià)值為5-6億元）。
到發(fā)文時(shí)為止，黃山旅游的股份一直在下跌，明明是一個(gè)重大利好（這比什么不靠譜重組強(qiáng)多了），股價(jià)卻在下降，為什么？為什么這么明顯的事件被眾多專業(yè)人士有意無(wú)意的忽略了？別看現(xiàn)在沒(méi)人提，說(shuō)不定那天，機(jī)構(gòu)又會(huì)突然拿出來(lái)到處宣傳，把股價(jià)炒上去，而普通股民只能被動(dòng)的跟著。所以說(shuō)有一點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)，能看懂財(cái)報(bào)對(duì)投資有多重要?。。?/p>
最后我把之間發(fā)布過(guò)關(guān)于年報(bào)附注的一些思路和方法發(fā)上來(lái)，有興趣的可以看一看。
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此文發(fā)布后評(píng)論區(qū)很熱鬧，我總結(jié)一下，在此統(tǒng)一回應(yīng)：
一、關(guān)于對(duì)華安證券資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的問(wèn)題
對(duì)黃山旅游和華安證券這兩家公司我還有一定了解的，華安證券在安徽本地證券公司中排第二，目前經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)。但這是目前！十幾年前華安證券連保薦人資格都沒(méi)有，網(wǎng)點(diǎn)少，幾乎快破產(chǎn)了（當(dāng)時(shí)主管機(jī)關(guān)的確有這打算）。以當(dāng)時(shí)的情況黃山旅游對(duì)其計(jì)提減值好像沒(méi)有什么問(wèn)題。后來(lái)碰上牛市，幾輪下來(lái)起死回生，再后來(lái)在當(dāng)?shù)卣罅χС窒率裁炊加辛耍€上了市，這是當(dāng)年誰(shuí)都想不到的！
所以問(wèn)題的關(guān)鍵不是應(yīng)不應(yīng)計(jì)提減值，而是為什么后來(lái)華安證券經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，這些減值不轉(zhuǎn)回來(lái)？其實(shí)這主要是準(zhǔn)則的問(wèn)題。資產(chǎn)減值準(zhǔn)則明確規(guī)定：資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。只有在以后資產(chǎn)處置出售時(shí)才可以轉(zhuǎn)出。這么規(guī)定的理由是固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)發(fā)生減值后價(jià)值回升的可能性比較小，同時(shí)又擔(dān)心有心人借此操縱利潤(rùn)，所以才有這么明顯不合理的規(guī)定。
最后的結(jié)論是從理論上看，似乎黃山旅游對(duì)華安證券的財(cái)務(wù)處理沒(méi)有什么問(wèn)題。可實(shí)際上問(wèn)題不小而且很有代表性！
1、這個(gè)案例說(shuō)明會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在某些方面已落后于實(shí)務(wù)需要
資產(chǎn)這個(gè)概念范圍很大，不能為了怕人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)就簡(jiǎn)單粗暴的一刀切。華安證券就是個(gè)很好例子，以前經(jīng)營(yíng)不好不等于永遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)不好，提了準(zhǔn)備就不許轉(zhuǎn)回，明明全世界都知道這家公司就要上市了，可在投資人的賬面上每股價(jià)值還不到每股收益的一半，這樣的會(huì)計(jì)處理還是準(zhǔn)則要求的，真是讓人難以想象！
2、上市公司年報(bào)信息披露不足
準(zhǔn)則要求沒(méi)有錯(cuò)，但華安證券IPO歷時(shí)三年，而且每年都分紅，黃山旅游不可能不知道?？蛇@些年年報(bào)中都沒(méi)有對(duì)這些減值進(jìn)行過(guò)補(bǔ)充說(shuō)明。我相信黃山旅游的財(cái)務(wù)人員不是有意這么做，估計(jì)都是本著多一事不如少一事的原則，選擇性的忽略了。這次的案例比較明顯，所以我們發(fā)現(xiàn)了，A股上市公司有3000家了，還有多少類似的信息我們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)呢？
3、審計(jì)人員沒(méi)有盡到應(yīng)盡的責(zé)任
我認(rèn)為年報(bào)審計(jì)尤其是上市公司年報(bào)審計(jì)不僅僅是做調(diào)整出報(bào)告，更重要的是讓投資者了解到更多更有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，可是黃山旅游的主審所工作重心顯然不在這里。
二、關(guān)于黃山旅游股價(jià)不漲反跌的問(wèn)題
幾個(gè)月前當(dāng)我得知華安證券過(guò)審即將上市的消息時(shí)很是興奮，第一時(shí)間關(guān)注了黃山旅游，還擇機(jī)買進(jìn)了不少?？涩F(xiàn)實(shí)很殘酷，我買進(jìn)后黃山旅游的股價(jià)一直在跌，即使華安證券上市也沒(méi)有改變。
后來(lái)我反思了一下，其實(shí)是我判斷失誤。目前的A股市場(chǎng)還是莊家的市場(chǎng)，在機(jī)構(gòu)與散戶的博弈中，機(jī)構(gòu)最大的優(yōu)勢(shì)就是對(duì)信息的掌握和控制。信息掌握是指機(jī)構(gòu)更專業(yè)，投入的資源不是散戶能比的，所以他們?cè)谑袌?chǎng)中總能快人一步。信息控制是指機(jī)構(gòu)可以通過(guò)各種調(diào)研報(bào)告進(jìn)行輿論引導(dǎo)，消息是好是壞，有多好有多壞全看機(jī)構(gòu)一張嘴。所以機(jī)構(gòu)最喜歡并購(gòu)重組之類的信息，因?yàn)椴①?gòu)重組直正的價(jià)值體現(xiàn)是未來(lái)的事，有不確定性，機(jī)構(gòu)可以第一時(shí)間進(jìn)行引導(dǎo)！
黃山旅游持股華安證券這類事就要弱一點(diǎn)，因?yàn)槿A安證券上市是公開(kāi)信息，股價(jià)也是實(shí)時(shí)公開(kāi)的，機(jī)構(gòu)掌握的信息并不比散戶多多少。更重要的是機(jī)構(gòu)也不能控制信息，黃山旅游未來(lái)能賺多少錢(qián)基本已經(jīng)確定了！機(jī)構(gòu)沒(méi)有興趣，再好的利好影響也有限。
我想就是為什么國(guó)內(nèi)市場(chǎng)這么并購(gòu)重組題材的原因，有時(shí)間我就奇怪了，一個(gè)公司收購(gòu)另一個(gè)公司，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，等價(jià)交換，和大宗商品采購(gòu)有什么不同？怎么就會(huì)讓股價(jià)波動(dòng)那么大？也許有人會(huì)說(shuō)什么上下游產(chǎn)業(yè)整合，規(guī)模效益之類的話，我承話工業(yè)化時(shí)代規(guī)模很重要，但收購(gòu)就像兩口子結(jié)婚過(guò)日子，總有個(gè)磨合期吧，誰(shuí)能保證兩個(gè)人（收購(gòu)的多了就像找小三，更亂！）最后能走到一起？明明是不確定有風(fēng)險(xiǎn)的事，市場(chǎng)卻熱烈追捧，收益明確的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯的反而沒(méi)人理。資本市場(chǎng)就是這么怪！
附注是對(duì)文字附加的解釋和說(shuō)明。報(bào)表附注就是對(duì)報(bào)表數(shù)字附加的解釋和說(shuō)明，既然是附加，誰(shuí)是主誰(shuí)是次就很明了了：報(bào)表是主，附注是次，看附注就要先看報(bào)表，對(duì)報(bào)表有疑問(wèn)了，需要掌握更多信息，再看附注。所以結(jié)合報(bào)表看附注是基本流程。
在本人看來(lái)，附注主要可以分三部分，第一部分是大綱，把基本情況、會(huì)計(jì)政策、制度大概描述一下，要看，但要找重點(diǎn)；第二部分是主體部分，把報(bào)表的主要科目一一做補(bǔ)充說(shuō)明和解釋，有需要都要看，尤其是文字部分；第三部分是補(bǔ)充說(shuō)明，不是特殊情況，可以不看。
下面就以某上市公司（以下簡(jiǎn)稱A公司）2014年年報(bào)為例，帶大伙找找看附注的基本方法和要點(diǎn)（A公司是一家主板上市公司，按說(shuō)要看年報(bào)，重點(diǎn)是前半部分的董事會(huì)報(bào)告，總裁現(xiàn)在叫管理層討論與分析了。但考慮到專業(yè)定位要更準(zhǔn)確一點(diǎn)，前半部分就放以后討論了）。
一、大綱說(shuō)明部分
1、公司的基本情況是基本情況，當(dāng)然不會(huì)是重點(diǎn)，但如果你是第一次看該公司的報(bào)表，關(guān)鍵信息也不少。從那里來(lái)：由某省出版投資控股集團(tuán)有限公司重組改制發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。關(guān)鍵詞是國(guó)企改制、整體上市，坐標(biāo)是湖南長(zhǎng)沙；主營(yíng)范圍：主要從事出版、發(fā)行、印刷、印刷物資供應(yīng)、報(bào)紙網(wǎng)絡(luò)新媒體、數(shù)字出版及金融服務(wù)等主營(yíng)業(yè)務(wù)。關(guān)鍵詞是出版?zhèn)髅叫袠I(yè)。其他的上市過(guò)程就不一一說(shuō)明了，最后有個(gè)關(guān)鍵信息：本公司的母公司為某省出版投資控股集團(tuán)有限公司，是隸屬于某省人民政府，授權(quán)某省財(cái)政廳進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的國(guó)有獨(dú)資公司，省屬國(guó)有大型一類企業(yè)。 省屬國(guó)企隸屬省政府不算錯(cuò)，但監(jiān)管方不應(yīng)該是當(dāng)?shù)貒?guó)資委為么？怎么成了某省財(cái)政廳？這里大有學(xué)問(wèn)，有興趣的同學(xué)可以找業(yè)內(nèi)人士了解一下，不知道也沒(méi)關(guān)系，這是個(gè)政府部門(mén)職權(quán)劃分的問(wèn)題，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，給誰(shuí)管都一樣。
2、報(bào)表的編制基礎(chǔ)只要不是在破產(chǎn)清算階段，會(huì)計(jì)核算當(dāng)然都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)了，這個(gè)全國(guó)、全世界都一樣了，可以不看。
3、重要會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)一共29條，找重點(diǎn)，不用都看（很多內(nèi)容都是事務(wù)所復(fù)制粘貼的，審計(jì)人員都不看）。因?yàn)闀?huì)計(jì)核算是有最高憲法指導(dǎo)的，這個(gè)憲法就是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所有企業(yè)都要遵循這個(gè)準(zhǔn)則，在準(zhǔn)則定好的框架內(nèi)行事，不會(huì)有那家上市公司明目張膽違反（非上市公司也不會(huì)）。所以這段內(nèi)容要關(guān)注的是準(zhǔn)則允許自定義的部分，其他通用的部分看不懂可以回家看書(shū)。壞賬計(jì)提比例方面： 壞賬比例說(shuō)是要做減值分析做測(cè)試，實(shí)際公司業(yè)務(wù)繁多，大部分還是按賬齡按比例直接乘。這時(shí)候定多少比例就很重要，一般要按行業(yè)據(jù)實(shí)分析設(shè)計(jì)。A公司做的是出版發(fā)行業(yè)務(wù)，客戶大類可以分成教材教輔、一般圖書(shū)，教材教輔又以中小學(xué)校義務(wù)教育為主，按政策這部分是政府采購(gòu)項(xiàng)目，所以應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性很小。一般圖書(shū)歷史上是發(fā)往各省的新華書(shū)店，也不會(huì)有什么壞賬，現(xiàn)在有了民營(yíng)書(shū)店和網(wǎng)店銷售，民營(yíng)書(shū)店可能有壞賬風(fēng)險(xiǎn)，但只要是長(zhǎng)期合作關(guān)系，就是發(fā)生，比例也不會(huì)很大。網(wǎng)店，如當(dāng)當(dāng)之類信譽(yù)是沒(méi)什么問(wèn)題的。如上述，該公司一年以內(nèi)計(jì)提比例8%好像偏高了，如果有10個(gè)億的應(yīng)收款，最少就有8000萬(wàn)的儲(chǔ)備?？赡蹵公司贏利能力不錯(cuò)，公司想藏點(diǎn)錢(qián)。當(dāng)然，會(huì)計(jì)政策只要能保持一貫性（前提是沒(méi)有明顯的不合理），怎么定是人家的事。關(guān)于賬齡的問(wèn)題我還想多說(shuō)一句：直接把應(yīng)收款按年限分成1年以內(nèi)、1-2年、2-3年過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴了。如果一筆業(yè)務(wù)是12月31號(hào)發(fā)生的，掛了1000萬(wàn)的應(yīng)收，到第二年元月5號(hào)又收回了，可能只是幾天的時(shí)間，卻要計(jì)提幾十萬(wàn)的壞賬，明顯違反了實(shí)質(zhì)重于形式的原則。出現(xiàn)這種情況其實(shí)是財(cái)務(wù)和事務(wù)所在管理上有惰性導(dǎo)致的。如果結(jié)合業(yè)務(wù)合同，在賬期內(nèi)發(fā)生的應(yīng)收款不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，超過(guò)賬期，違反還款協(xié)議的加速計(jì)提折舊可能會(huì)更科學(xué)一點(diǎn)，可以給管理層和投資者提供更真實(shí)有效的信息。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提：我就對(duì)跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提范圍有點(diǎn)疑問(wèn)，“出版物發(fā)行企業(yè)期末分類計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，其計(jì)提范圍指所有權(quán)屬于本企業(yè)的庫(kù)存商品和所有權(quán)不屬于本企業(yè)的受托代銷商品?！薄癇、按寄銷方式接受外單位的委托，代其銷售的受托代銷商品，按期末庫(kù)存商品總定價(jià)的2.5%提取。 ”按說(shuō)受托代銷商品所有權(quán)不屬企業(yè)，算不算企業(yè)資產(chǎn)都是有爭(zhēng)議的。商品升值也好，貶值也罷，所有權(quán)是委托方的財(cái)務(wù)報(bào)表怎么分析，和受托方是沒(méi)有關(guān)系了，跌價(jià)賣不掉退貨就是，為別人的資產(chǎn)提跌價(jià)準(zhǔn)備是個(gè)什么意思？
4、稅項(xiàng)是企業(yè)都要交稅，稅率要按稅法規(guī)定來(lái)，所以主要稅種和稅率大概看一下就行，關(guān)鍵在稅收優(yōu)惠。往大了說(shuō)，稅收優(yōu)惠體現(xiàn)了政府對(duì)行業(yè)扶持的力度。對(duì)企業(yè)本身而言稅收優(yōu)惠更能對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。出版?zhèn)髅绞俏幕a(chǎn)業(yè)的重要組成部分，國(guó)家對(duì)這個(gè)行來(lái)扶持力度一直很大。從年報(bào)可以看出A公司大部分子分公司所得稅是全免的，主業(yè)增值稅分成二大類：中小學(xué)教材 100%先征后退，其他圖書(shū)50%返還。據(jù)本人所知，出版?zhèn)髅綐I(yè)在各行業(yè)中享受的稅收優(yōu)惠是相當(dāng)大的。中南傳媒14年利潤(rùn)總額達(dá)10億元，僅所得稅一項(xiàng)就少交2.5億元左右。年報(bào)顯示此項(xiàng)優(yōu)惠執(zhí)行至2018年，也就是說(shuō)2019年如果優(yōu)惠不再延續(xù)將對(duì)出版?zhèn)髅较嚓P(guān)行業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。
二、合并財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目注釋
1、貨幣資金初看貨幣資金上的數(shù)字，小吃了一驚。10,717,683,782.47元，也就是107億元！公司年末總資產(chǎn)是151億元，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的71%。雖說(shuō)現(xiàn)金為王，但A公司的現(xiàn)金未免也太多了點(diǎn)。該公司2010年上市，上市前現(xiàn)金余額為21.9億元，當(dāng)年上市募集現(xiàn)金42.43 億元，當(dāng)年期末現(xiàn)金63億元。從2010到2014年，募集現(xiàn)金使用情況如下表：也就是上市四年多，募集的資金只用了20億，還沒(méi)達(dá)到該公司上市前的現(xiàn)金余額。經(jīng)過(guò)幾年的經(jīng)營(yíng)，14年底現(xiàn)金已達(dá)百億，募集資金還有26億沒(méi)用完，不知公司上市的目的是什么？有這么多現(xiàn)金，存在那，收益如何？再看財(cái)務(wù)費(fèi)用（看附注和審計(jì)流程是一樣的，要跳著看，有關(guān)聯(lián)的科目要放到一起看）。
2、財(cái)務(wù)費(fèi)用A公司2014年年均持有現(xiàn)金95億元，利息收入2.29億（投資收益中還有理財(cái)收益1000萬(wàn)元），年化收益約2.31%，再查一下2014年各大銀行定期存款利率，半年期是2.85%，一年期3%左右，也就是說(shuō)公司手持上百億的現(xiàn)金，所得收益還不及半年期定期存款。
3、其他應(yīng)收款1.35億的待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅，且不論這個(gè)過(guò)渡性科目放在其他應(yīng)收款合不合適（我一直認(rèn)為只要不讓人誤判，放在那個(gè)科目并不重要），上億的未認(rèn)證進(jìn)項(xiàng)未免太大了點(diǎn)。個(gè)人猜測(cè)：由于是當(dāng)?shù)丶{稅大戶，某年稅源不足，要多支持一點(diǎn)，就沒(méi)有認(rèn)證，一直帶了下來(lái)？
4、存貨期末發(fā)出商品有4.8億，占存貨近一半比例。出版行業(yè)的發(fā)出商品主要是向各大書(shū)店發(fā)出的圖書(shū)，這部分圖書(shū)金額較大占用了大量資金，但也是可以理解的，要想銷售產(chǎn)品大量鋪貨也是不得已的選擇。問(wèn)題是跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提了1.18億元，占到原值的20%左右。A公司的圖書(shū)提取跌價(jià)準(zhǔn)備實(shí)行的是分年核價(jià)政策，和應(yīng)收款按賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備差不多（分三年提取，當(dāng)年出版的不提；前一年出版的按年末庫(kù)存圖書(shū)總定價(jià)提取 10%，前兩年的提取 20%，前三年及三年以上出版的按 30%-40%提?。Ｒ烟岬?0%跌價(jià)準(zhǔn)備說(shuō)明大部分發(fā)出商品存放在外的時(shí)間已超過(guò)2年，與期初比較，跌價(jià)準(zhǔn)備的增幅還超過(guò)了賬面余額的增幅，說(shuō)明長(zhǎng)庫(kù)齡比重在增加，庫(kù)齡結(jié)構(gòu)惡化，它們的價(jià)值和現(xiàn)狀都是值得進(jìn)一步關(guān)注的。
5、投資性房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)是從固定資產(chǎn)剝離出的來(lái)的新設(shè)會(huì)計(jì)科目，本意是核算用于出租或出售房產(chǎn)和土地使用權(quán)。由于是出租和出售的，賬面價(jià)值當(dāng)然按市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)最合適，問(wèn)題是準(zhǔn)則還留了一個(gè)口子財(cái)務(wù)報(bào)表怎么分析，允許企業(yè)在成本計(jì)量和公允價(jià)值二者之間兩選一，財(cái)務(wù)人員圖省事（實(shí)事上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)變動(dòng)較大，也很難保證選的公允價(jià)值就是對(duì)的），幾乎沒(méi)有人會(huì)按公允價(jià)值計(jì)量。都選擇成本計(jì)量的后果就是投資性房地產(chǎn)披露的信息和固定資產(chǎn)——房屋及建筑物項(xiàng)目披露的信息幾乎沒(méi)有區(qū)別，這個(gè)科目的設(shè)置也就失去了意義。固定資產(chǎn)的明細(xì)項(xiàng)目大同小異，房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具和辦公設(shè)備都是必不可少的，按說(shuō)沒(méi)有什么看點(diǎn)。但財(cái)務(wù)人員來(lái)說(shuō)，房屋建筑物仍然值得關(guān)注。我們已經(jīng)知道A公司是做出版發(fā)行集團(tuán)公司，在所在省份所有縣市都分公司，而這些分公司在所在地還有若干網(wǎng)點(diǎn)（由于歷史原因還是都是黃金地段），這些網(wǎng)點(diǎn)加在一起構(gòu)成了上圖列示的12.27億的房產(chǎn)原值（扣除已提的5.39億折舊，凈值僅有7.4億元）。實(shí)際上呢？眾所周知，近十年來(lái)再偏遠(yuǎn)縣市房地產(chǎn)價(jià)格都翻了三四倍不止，上面這些房產(chǎn)還在按購(gòu)建時(shí)的成本入賬（不排除某些公司上市時(shí)對(duì)房產(chǎn)進(jìn)行了重新評(píng)估，但還是趕不上房屋的升值速度），還在繼續(xù)計(jì)提折舊，顯然讓房產(chǎn)的賬面價(jià)值嚴(yán)重背離了其實(shí)際的公允價(jià)值。A公司是個(gè)特例，其他上市公司或多或少也會(huì)存在這類情況。我的建議是上市公司在附注中僅僅披露房產(chǎn)的賬面價(jià)值是不夠的，還應(yīng)該提供出房產(chǎn)的使用面積和公允價(jià)值讓投資者參考，統(tǒng)計(jì)有困難，提供一個(gè)區(qū)間數(shù)也行呀。
6、遞延所得稅資產(chǎn)/ 遞延所得稅負(fù)債A公司的遞延所得稅資產(chǎn)和其他上市公司有所不同，前面提到過(guò)國(guó)家對(duì)出版發(fā)行行業(yè)的稅收優(yōu)惠力度很大，中南傳媒所屬的大部分出版發(fā)行公司所得稅都減免的，這些公司已提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備都不存在應(yīng)納稅所得額調(diào)整的問(wèn)題，更不需要計(jì)算遞延所得稅資產(chǎn)。只有那些新設(shè)公司因?yàn)闆](méi)能享受到所得稅優(yōu)惠政策，才需要計(jì)算遞延所得稅資產(chǎn)。從上圖中我們可以發(fā)現(xiàn)可抵扣暫時(shí)性差異金額很小，只有2千多萬(wàn)，對(duì)應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)也僅有7百多萬(wàn)，原因就在于此。不同行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策都不一樣，或多或少總會(huì)有一點(diǎn)，都會(huì)影響到遞延所得稅資產(chǎn)的計(jì)算。
7、應(yīng)付賬款從圖中可以看到3年以上應(yīng)付賬款有5373萬(wàn)，這么大筆的應(yīng)付款長(zhǎng)期無(wú)法支付肯定是有原因的，一般都采購(gòu)的物資出了問(wèn)題，這筆無(wú)須支付了，也可能就是多掛出來(lái)，這筆應(yīng)付款就是一筆潛盈。不論是那種原因，長(zhǎng)賬齡的應(yīng)收款要全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，那長(zhǎng)賬齡的應(yīng)付款不說(shuō)調(diào)整為營(yíng)業(yè)外收入，說(shuō)明一下原因讓投資者自己判斷總是有必要的。當(dāng)然，沒(méi)有做說(shuō)明不是A公司的問(wèn)題，附注格式中并沒(méi)有這方面的強(qiáng)制要求，人家不說(shuō)也不能算錯(cuò)。
8、其他應(yīng)付款國(guó)有企業(yè)上市改制時(shí)，通常會(huì)涉及離休人員、退休人員、內(nèi)退下崗人員及遺屬 ，此時(shí)我們將以上人員統(tǒng)稱為“三類人員”，其涉及的費(fèi)用稱為“三類人員費(fèi)用”?！比惾藛T費(fèi)用主要有為終止勞動(dòng)合同給給予的補(bǔ)償，也有給內(nèi)退人員繳納的生活費(fèi)和社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，這都是經(jīng)營(yíng)困難的單位為了減負(fù)需要做的事，還有國(guó)企條件不錯(cuò)，離退休人員退休后除了社保之外單位還會(huì)多發(fā)一份補(bǔ)貼費(fèi)，有的員工是之前是事業(yè)身份，現(xiàn)在改制了變成了企業(yè)員工，也要補(bǔ)貼一份轉(zhuǎn)換身份的錢(qián)。中南傳媒上市前就是大部分出版社和發(fā)行公司都是事業(yè)單位，很多員工也是事業(yè)身份，這里3.37億的三類人員費(fèi)用顯然是為他們準(zhǔn)備的。因?yàn)檫@都是在上市之前計(jì)提的，不會(huì)影響普通股民的權(quán)益。
9、營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本是個(gè)很關(guān)鍵的指標(biāo)，光上面一個(gè)表提供不了什么信息。我們還要到董事會(huì)報(bào)告里找答案。這是董事會(huì)報(bào)告中關(guān)于主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況分析表（部分節(jié)選）。從表中可以看出中南傳媒出版業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品是一般圖書(shū)和教材教輔的圖書(shū)出版，占出版業(yè)務(wù)收入的94%左右。受互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的影響期刊和音像制品占比較小也符合市場(chǎng)預(yù)期。教材教輔收入同比增長(zhǎng)13.05%，占比最高（75%）增幅較快但這項(xiàng)業(yè)務(wù)受政策影響較大而且市場(chǎng)上升空間有限，一旦市場(chǎng)準(zhǔn)入的門(mén)檻放開(kāi)將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。一般圖書(shū)占比較小且增長(zhǎng)緩慢，將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響。嗯，上面這些都是紙上談兵了。營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本項(xiàng)目最大的問(wèn)題是附注披露的信息過(guò)于簡(jiǎn)單了，只有了一個(gè)等于什么都沒(méi)說(shuō)的簡(jiǎn)表。大量有價(jià)值的信息放到了董事會(huì)報(bào)告中披露可以提醒投資者關(guān)注和重視當(dāng)然是對(duì)的。但附注中也要有所反映，因?yàn)楦阶⑹秦?cái)務(wù)報(bào)告的一部分，審計(jì)師要有義務(wù)鑒證財(cái)務(wù)報(bào)告披露信息的真實(shí)有效性，董事會(huì)報(bào)告是企業(yè)自己提供的，審計(jì)師對(duì)此不承擔(dān)任何責(zé)任和義務(wù)?，F(xiàn)在明白了吧，同樣的信息，放在不同的位置意義就大不相同。
10、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易前面說(shuō)過(guò)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易是附注的一項(xiàng)重要內(nèi)容，從要求披露信息的全面性就可以看出監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視程度。我們看關(guān)聯(lián)交易主要看兩個(gè)方面，一是買賣的交易行為，二是應(yīng)收應(yīng)付的債權(quán)債務(wù)。通過(guò)商品的買賣可以進(jìn)行利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移，所以有大額的關(guān)聯(lián)關(guān)易都應(yīng)該當(dāng)關(guān)注（其實(shí)交易是否公允普通投資者是很難判斷的，公司總能提供出各種各樣的信息證明交易是公允的，但是關(guān)聯(lián)交易如果在總收入中占比過(guò)大，這件事的本身就是不公允的）。債權(quán)債務(wù)只需要關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)就可以了，公司應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)說(shuō)明公司有可能受大股東影響對(duì)外輸送利益（尤其是其他應(yīng)收款，這可能是對(duì)外無(wú)償借款，大忌）。應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)就沒(méi)事了，大股東主動(dòng)把資金放在上市公司存放，多多益善！
11、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋對(duì)大型集團(tuán)公司來(lái)說(shuō)，有了合并報(bào)表母公司單體報(bào)表就成了雞肋。附注也是一樣，附注中關(guān)于母公司主要項(xiàng)目的注釋不多（包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期股權(quán)投資、營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本、投資收益等五個(gè)項(xiàng)目），幾乎沒(méi)人關(guān)注。唯一有點(diǎn)價(jià)值的可能是長(zhǎng)期股權(quán)投資，其中有關(guān)控股子公司的投資金額和投資變化還值得一看。
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