2018年我國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》(以下簡稱《重組辦法》)，并規(guī)定于9月9日正式發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。那么你知道或者是了解過借殼上市嗎？你知道此次修改的內(nèi)容具體是什么嗎？下面將詳細(xì)為您解讀借殼上市新規(guī)2018。
借殼上市新規(guī)2018修改內(nèi)容：
本次修改，旨在扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”，給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
主要修改內(nèi)容包括：
一是完善重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。參照成熟市場經(jīng)驗(yàn)借殼上市流程，細(xì)化關(guān)于上市公司“控制權(quán)變更”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，完善關(guān)于購買資產(chǎn)規(guī)模的判斷指標(biāo)，明確累計(jì)首次原則的期限為60個月。需說明的是，60個月期限不適用于創(chuàng)業(yè)板上市公司重組，也不適用于購買的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的情況，這兩類情況仍須按原口徑累計(jì)。
二是完善配套監(jiān)管措施，抑制投機(jī)“炒殼”。取消重組上市的配套融資，提高對重組方的實(shí)力要求，延長相關(guān)股東的股份鎖定期，遏制短期投機(jī)和概念炒作。
三是按照全面監(jiān)管的原則，強(qiáng)化上市公司和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大問責(zé)力度。
《重組辦法》自6月17日起公開征求意見，市場廣泛關(guān)注，社會各界對“依法、從嚴(yán)、全面”監(jiān)管重組上市總體上表示支持。征求意見期間，我會共收到意見和建議117份，其中有效意見80份，主要集中在“凈利潤”認(rèn)定指標(biāo)、重組上市認(rèn)定的兜底條款、相關(guān)方鎖定期等三個方面：
關(guān)于“凈利潤”認(rèn)定指標(biāo)，有意見提出，對于虧損、微利的上市公司過于嚴(yán)格，建議取消。考慮到取消“凈利潤”指標(biāo)，將不能有效抑制虧損、微利上市公司“保殼”、“養(yǎng)殼”現(xiàn)象，會加劇僵尸企業(yè)“僵而不死”，削弱退市制度“剛性”，《重組辦法》中保留了現(xiàn)有認(rèn)定指標(biāo)。
關(guān)于兜底條款：
有意見提出，此類條款缺少細(xì)化、量化標(biāo)準(zhǔn)，建議刪除?？紤]到此類條款有助于應(yīng)對監(jiān)管實(shí)踐的復(fù)雜性，類似條款在其他證券監(jiān)管規(guī)章中也有使用，并且，可以通過提交并購重組委審議等相關(guān)安排，確保執(zhí)行中的程序公正，因此，《重組辦法》保留了認(rèn)定重組上市的兜底條款并做了進(jìn)一步完善。
關(guān)于重組上市相關(guān)方的股份鎖定期，有意見認(rèn)為，要求新進(jìn)大股東鎖定36個月，時限偏短;也有意見提出，對新進(jìn)小股東鎖定24個月，期限過長。經(jīng)研究借殼上市流程，鑒于延長相關(guān)股東鎖定期是本次加強(qiáng)重組上市監(jiān)管、遏制短期炒作的重要手段，征求意見前已從平衡各方利益的角度多次論證，故不再改動。另有意見提出，征求意見稿對上市公司原控股股東、原實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人在交易過程中向其他特定對象轉(zhuǎn)讓股份的鎖定期未作明確，易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞。經(jīng)研究，為防止上述主體通過向其他特定對象轉(zhuǎn)讓股份規(guī)避限售義務(wù)，《重組辦法》進(jìn)一步明確：“在交易過程中從該等主體直接或間接受讓該上市公司股份的特定對象”，也應(yīng)當(dāng)公開承諾36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。
此外，有意見提出，需對重組上市前相關(guān)主體涉及被調(diào)查或處罰、擅自實(shí)施重組上市的監(jiān)管措施等條款完善表述。經(jīng)研究，對該等意見予以采納。按照新規(guī)，上市公司及最近3年內(nèi)的控股股東、實(shí)際控制人正在被立案調(diào)查或偵查的，上市公司不能進(jìn)行重組上市，但有例外情形，即違法行為終止已滿3年、本次重組能夠消除不良后果且不影響對行為人追責(zé)的除外;同時，控股股東、實(shí)際控制人被交易所公開譴責(zé)，或者存在其他重大失信行為(例如存在因證券期貨違法被處以刑罰或行政處罰的行為等情形)的，上市公司12個月內(nèi)不得進(jìn)行重組上市。還有意見提出，應(yīng)保留重組上市的配套募集資金安排、進(jìn)一步縮短累計(jì)首次期限，綜合考慮本次改革方向，對此類意見未予采納。另外有些意見與本次修訂非直接相關(guān)，今后將結(jié)合實(shí)踐進(jìn)一步分類研究處理。
關(guān)于《重組辦法》的過渡期安排，6月17日發(fā)布的新聞稿中已經(jīng)明確。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，從征求意見以來，有8家公司的重組上市方案已提交其股東大會審議并獲得批準(zhǔn)，這些方案的審核將適用現(xiàn)有規(guī)定?？紤]到《重組辦法》對重組上市的監(jiān)管要求作了較大幅度的調(diào)整，為保證新舊制度有效銜接，維護(hù)投資者合法權(quán)益，《重組辦法》發(fā)布生效后，重組上市方案尚未經(jīng)上市公司股東大會批準(zhǔn)的，上市公司董事會和中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分核查本次方案是否符合新規(guī)的各項(xiàng)條件，出具明確意見后，方可提交股東大會審議。同時，上市公司及相關(guān)各方應(yīng)當(dāng)及時、充分履行信息披露義務(wù)，切實(shí)回應(yīng)投資者質(zhì)詢。
為配合《重組辦法》順利實(shí)施，《〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉第十四條、第四十四條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號》同時公布。相關(guān)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則也在配套修訂，將陸續(xù)公布實(shí)施。各項(xiàng)新規(guī)施行后，我會將繼續(xù)完善全流程監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步規(guī)范重組上市行為，遏制虛假重組、“忽悠式”重組，促進(jìn)資本市場并購重組更好地提升上市公司質(zhì)量、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
證監(jiān)會修訂并購重組規(guī)則進(jìn)一步縮短上市公司停牌時間
為解決重組事項(xiàng)導(dǎo)致的長期停牌問題，前期，證券交易所發(fā)布了停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引。近日，我會對《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的暫行規(guī)定》(證監(jiān)會公告〔2012〕33號)、《關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問題的規(guī)定》(證監(jiān)會公告〔2008〕14號)進(jìn)行了相應(yīng)修訂，主要內(nèi)容包括：
一是縮短終止重大資產(chǎn)重組進(jìn)程的“冷淡期”，由3個月縮短至1個月。上市公司披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案或者草案后主動終止重大資產(chǎn)重組進(jìn)程的，上市公司應(yīng)當(dāng)同時承諾自公告之日至少1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組;3個月內(nèi)再次啟動重大資產(chǎn)重組行為的，應(yīng)當(dāng)在再次啟動的重組預(yù)案和報告書中，重點(diǎn)披露前次重組終止的原因，短期內(nèi)再次啟動重組程序的原因。
二是明確交易標(biāo)的相關(guān)報批事項(xiàng)披露標(biāo)準(zhǔn)。交易標(biāo)的涉及立項(xiàng)、環(huán)保、行業(yè)準(zhǔn)入、用地、規(guī)劃、建設(shè)施工等有關(guān)報批事項(xiàng)，無法在首次董事會決議公告前取得相應(yīng)許可證書或有關(guān)批復(fù)文件的，上市公司應(yīng)在重大資產(chǎn)重組預(yù)案和報告書中披露有關(guān)報批事項(xiàng)的取得進(jìn)展情況，并作出重大風(fēng)險提示。
同時，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條第(一)項(xiàng)規(guī)定，我會在并購重組審核以及其他無需我會核準(zhǔn)的重大資產(chǎn)重組監(jiān)管中，對標(biāo)的資產(chǎn)是否依規(guī)取得相應(yīng)許可證書或批復(fù)文件進(jìn)行關(guān)注，督促相關(guān)方面及時履行信息披露義務(wù)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求未發(fā)生變化。
總之，對借殼上市，證監(jiān)會一直保持嚴(yán)格審慎的態(tài)度。此前也多次修改規(guī)則，這種合規(guī)性的監(jiān)管是非常有必要有的，但我想它不會妨礙正常的并購重組、正常的借殼上市。以上就是整理地相關(guān)內(nèi)容。
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