美聯(lián)儲宣布開啟縮減行動,美股再創(chuàng)收盤新高

美聯(lián)儲周三再次表示將支持推動就業(yè)全面復(fù)蘇,并重申了其觀點(diǎn),即目前的高通脹“預(yù)計是暫時的”,盡管這種觀點(diǎn)存在風(fēng)險,但聯(lián)儲仍認(rèn)為,價格壓力將會緩解,并為未來幾個月更強(qiáng)勁的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長鋪平道路。美聯(lián)儲宣布開啟縮減行動,美股再創(chuàng)收盤新高(圖1)


即使美聯(lián)儲宣布從本月開始縮減大規(guī)模的購債計劃,以撤回一項主要的抗疫工具,其最新的政策聲明和美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話仍暗示,它將在加息前保持耐心,并等待就業(yè)進(jìn)一步增長。


美聯(lián)儲在最近一次為期兩天的會議結(jié)束時發(fā)表政策聲明稱:“與疫情和經(jīng)濟(jì)重啟相關(guān)的供需失衡導(dǎo)致了一些行業(yè)的價格大幅上漲。供應(yīng)限制緩解預(yù)計將支持經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)的持續(xù)增長,以及通脹回落?!?/p>


鮑威爾強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲將通過實(shí)施低利率進(jìn)一步推動勞動力市場復(fù)蘇,并維持對就業(yè)市場的判斷,即在疫情進(jìn)一步得到控制之前,就業(yè)崗位增長有限。


“理想情況下,我們將看到勞動力市場在不再出現(xiàn)另一波病毒感染的背景下得到進(jìn)一步發(fā)展。然后我們將能夠看到很多,會看到(勞動)參與率對后疫情世界做出怎樣的反應(yīng)?”鮑威爾稱。他在談到過去三個月導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的Delta變種病毒時表示,“我們將不得不在疫情后的一段時間,或者Delta變種過去后的一段時間里,看看什么是可能的。”


不過鮑威爾承認(rèn),通脹高得令人不安,他將其歸咎于全球供應(yīng)鏈的“動蕩”,這種動蕩可能會持續(xù)到明年下半年,同時也給靠固定收入的家庭或收入較低的家庭帶來挑戰(zhàn)。


過去五個月,通脹一直處于美聯(lián)儲目標(biāo)兩倍的水平。鮑威爾稱,通脹趨勢很可能讓美聯(lián)儲的加息門檻得到滿足,但也要先實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。


不過他表示,就目前而言,美聯(lián)儲在決定何時升息時將保持“耐心”,這與金融市場愈演愈烈的押注相反。市場預(yù)計,通脹將促使聯(lián)儲更早結(jié)束大流行時期對經(jīng)濟(jì)的支持。


鮑威爾稱:“我們認(rèn)為現(xiàn)在還不是升息的時候。要達(dá)到充分就業(yè),還需取得一些進(jìn)展?!?/p>


**將縮減購債計劃**


一如外界普遍預(yù)期,美聯(lián)儲周三宣布,將把每月1,200億美元的公債和抵押支持證券(MBS)購買規(guī)??s減150億美元,并計劃在2022年年中徹底結(jié)束購債計劃。


當(dāng)美聯(lián)儲計劃退出為應(yīng)對2007-2009年經(jīng)濟(jì)衰退而推出的類似資產(chǎn)購買計劃時,所導(dǎo)致的“縮減”購債恐慌曾引發(fā)市場動蕩,而這次則順利推進(jìn)。


央行發(fā)出政策持續(xù)寬松的信息,幫助推動華爾街主要股指悉數(shù)強(qiáng)勁上漲,標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)第五個交易日收于紀(jì)錄高位,而道瓊斯工業(yè)指數(shù)則連續(xù)第四個交易日創(chuàng)紀(jì)錄收盤新高。


美國公債收益率盤尾走高,對通脹預(yù)期更為敏感的較長期公債收益率漲幅更大。10年期美債收益率一周來首次收在1.60%上方,而反映美聯(lián)儲利率預(yù)期的兩年期公債收益率小幅上漲至0.46%。


事實(shí)上,最近幾周投資者更多地關(guān)注的是美聯(lián)儲對價格急升的反應(yīng),而不是債券縮減規(guī)模。價格急升持續(xù)的時間料遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲今年春季時的預(yù)期。


鮑威爾承認(rèn)存在不確定性,但他稱,這是美聯(lián)儲不應(yīng)倉促加息的部分原因,因通脹仍有可能自行回落,并讓工人有更多時間回歸就業(yè)崗位。


“隨著疫情消退,供應(yīng)鏈瓶頸將減弱,就業(yè)增長將回升,”鮑威爾稱,“這種情況發(fā)生時,通脹將從目前的高位回落,當(dāng)然,這一時間非常不確定?!?/p>


**“對沖押注”**


美聯(lián)儲指示其在紐約聯(lián)邦儲備銀行的市場代理從本月中開始執(zhí)行縮減債券購買的計劃,但只是設(shè)定了11月和12月的購買規(guī)模。從11月中開始,月購買規(guī)模將是700億美元的公債和350億美元的抵押支持證券(MBS)。從12月中開始,月購買量將是600億美元的公債和300億美元的MBS。


美聯(lián)儲表示,政策制定者判斷,“每月以類似的規(guī)??s減凈資產(chǎn)購買可能是合適的,但如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化,將準(zhǔn)備好調(diào)整購買步伐?!?/p>


鮑威爾稱,如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)像預(yù)期的那樣發(fā)展,美聯(lián)儲可能會在明年年中之前完成縮減行動。他強(qiáng)調(diào),官員們可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況靈活地加快或放慢縮減步伐。


Natixis美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna表示:“他們在對沖押注,但這并不是什么新鮮事,因?yàn)樗麄円呀?jīng)公開表示,對通脹會像他們想象的那樣迅速回落的信心有所下降?!?/p>


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